Статистический арбитраж на поверхностях волатильности опционов с плечом на ETF

Сводка

В статье проверяется, делает ли масштабирование по денежности улыбки подразумеваемой волатильности опционов на ETF с плечом и без плеча статистически одинаковыми. Для сравнения улыбок после масштабирования строятся равномерные бутстрэп-доверительные полосы. Различия сохраняются, что указывает: преобразование не устраняет их полностью.

Для торгового применения авторы разрабатывают метод принятия решений о статистическом арбитраже на основе динамической полупараметрической факторной модели. Он сравнивает наблюдаемые поверхности подразумеваемой волатильности ETF с плечом с оценками модели и выдаёт торговые рекомендации. В статье сообщается о положительной доходности с высокой вероятностью, а также рассматриваются прогнозирование вне выборки и динамика скрытых поверхностей волатильности. Эти результаты указывают на потенциальные возможности на изученном рынке, но в кратком изложении нет показателей доходности, сведений о транзакционных издержках, реализации или охвате данных. Для упрощения также адаптирован метод масштабирования в рамках стохастической модели волатильности Хестона.

Ключевые идеи

• Равномерные бутстрэп-доверительные полосы показывают, что масштабирование по денежности не устраняет статистические различия между улыбками опционов на ETF с плечом и без него.
• Динамическая полупараметрическая факторная модель сравнивает наблюдаемые и смоделированные поверхности подразумеваемой волатильности, чтобы формировать торговые рекомендации.
• Авторы сообщают, что стратегия с высокой вероятностью приносила положительную доходность.
• Анализ включает прогнозирование вне выборки и изучение динамики поверхностей подразумеваемой волатильности.
• Метод масштабирования дополнен формулировкой со стохастической волатильностью Хестона.

Теги

# Model-driven statistical arbitrage on LETF option markets


# Model-driven statistical arbitrage on LETF option markets









In this paper, we study the statistical properties of the moneyness scaling transformation by Leung and Sircar (2015). This transformation adjusts the moneyness coordinate of the implied volatility smile in an attempt to remove the discrepancy between the IV smiles for levered and unlevered ETF options. We construct bootstrap uniform confidence bands which indicate that the implied volatility smiles are statistically different after moneyness scaling has been performed. An empirical application shows that there are trading opportunities possible on the LETF market. A statistical arbitrage type strategy based on a dynamic semiparametric factor model is presented. This strategy presents a statistical decision algorithm which generates trade recommendations based on comparison of model and observed LETF implied volatility surface. It is shown to generate positive returns with a high probability. Extensive econometric analysis of LETF implied volatility process is performed including out-of-sample forecasting based on a semiparametric factor model and uniform confidence bands' study. It provides new insights into the latent dynamics of the implied volatility surface. We also incorporate Heston stochastic volatility into the moneyness scaling method for better tractability of the model.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.