Волатильность и доходы поставщиков ликвидности в автоматических маркет-мейкерах

Сводка

В документе выводится предварительная формула ожидаемого денежного потока от комиссий, получаемого поставщиками ликвидности на децентрализованных биржах. Предполагаются эффективные рынки, геометрическое броуновское движение цен и отсутствие арбитража. В этой формулировке объем торгов больше не считается внешним входным параметром для расчета комиссий: он зависит от волатильности актива и доступной ликвидности.

Авторы сообщают, что полученная зависимость объема торгов от волатильности базового актива близка к линейной. Они обсуждают, могут ли секьюритизированные денежные потоки от комиссий за ликвидность служить продуктом на волатильность. Это теоретический вывод при упрощающих предположениях, а не свидетельство того, что доход от комиссий надежно отражает волатильность в реальных пулах. В представленном описании нет эмпирической проверки, деталей реализации или анализа практических факторов — таких как изменение ликвидности, уровни комиссий и неблагоприятный отбор, — которые могут повлиять на фактические выплаты поставщикам.

Ключевые идеи

• В статье формулируется ожидаемый денежный поток от комиссий поставщикам ликвидности в автоматических маркет-мейкерах.
• В выводе предполагаются геометрическое броуновское движение цен, эффективные рынки и отсутствие арбитража.
• Модель предполагает зависимость объема торгов от волатильности и доступной ликвидности.
• Полученная зависимость объема от волатильности актива описывается как почти линейная.
• Секьюритизированные потоки комиссий предлагаются как возможный продукт на волатильность, но в описании нет эмпирической проверки.

Теги

# Liquidity Provision Payoff on Automated Market Makers


# Liquidity Provision Payoff on Automated Market Makers









The standard approach for compensating liquidity providers on many decentralized exchanges (DEX) for serving as counter-party to swaps is through charging a small percentage of fees. The expected payoff from the cash flow of this mode of market making has yet to be mathematically formulated in terms of volatility in the existing literature. We provide here a preliminary derivation of the payoff formula, by making the standard set of assumptions for efficient markets, namely geometric Brownian price movements and zero arbitrage. Trading volume, conventionally taken as an exogenous variable for fees calculation, becomes a function of volatility and available liquidity in this formulation. In doing so, we show that it is a near-linear function of the volatility of the underlying risky asset. Since hedging instruments with such a property are highly sought after, we discuss the potential of securitizing the cash flow of liquidity fees to serve as a volatility product in its own right.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.