بجلی کی مارکیٹوں میں اسٹوکیسٹک خطرہ پریمیا کے لیے قیمت بندی کا پیمانہ

خلاصہ

مقالہ بجلی کی مارکیٹوں کے لیے قیمت بندی کا پیمانہ بناتا ہے جہاں اسپاٹ قیمتیں اوسط کی طرف لوٹتی ہیں اور قیمت میں تیز اچھال آتے ہیں۔ اس کا دو عاملی ماڈل چھوٹی حرکات کو براؤنین سے چلنے والے اورنسٹائن-اولن بیک عمل اور قیمت کے اچھال کو خالص جمپ لیوی عمل سے چلنے والے دوسرے اوسط کی طرف لوٹتے عمل سے ظاہر کرتا ہے۔ مصنفین اپنے طریقے کا موازنہ ایسچر ٹرانسفارم سے کرتے ہیں، جو محرک عملوں کی احتمالی ساخت برقرار رکھتا ہے مگر ایسے اسٹوکیسٹک خطرہ پریمیا پیدا کر سکتا ہے جن کا نشان متعین طور پر بدلتا ہے۔

ایسچر ٹرانسفارم کی ان کی توسیع اوسط کی طرف واپسی سست کر سکتی ہے اور ایسے اسٹوکیسٹک خطرہ پریمیا پیدا کر سکتی ہے جن کا نشان بے ترتیب طور پر بدلتا ہے، بشمول حسابی اسپاٹ ماڈلز میں۔ اس سے مختصر میعاد پر مثبت اور طویل میعاد پر منفی فارورڈ پریمیا والے خطرے کے پروفائل ممکن ہوتے ہیں۔ یہ پیمانہ اسپاٹ کی ساکن حرکیات برقرار رکھتے ہوئے دور کے فارورڈ نرخوں کو بے ترتیب طور پر بدلنے دیتا ہے۔ دستاویز ماڈلنگ اور قیمت بندی کی خصوصیات بیان کرتی ہے، مگر تجرباتی کیلیبریشن، کارکردگی کا موازنہ یا یہ ثبوت فراہم نہیں کرتی کہ کوئی خاص پیمانہ مشاہدہ شدہ مارکیٹ قیمتوں سے بہترین مطابقت رکھتا ہے۔

اہم خیالات

• بجلی کی اسپاٹ قیمتوں کے عام اتار چڑھاؤ اور قیمت کے اچھال کو دو اوسط کی طرف لوٹنے والے عوامل سے ماڈل کیا گیا ہے۔
• اچھال کا جزو خالص جمپ لیوی عمل سے چلتا ہے۔
• ایسچر ٹرانسفارم کی توسیع اوسط کی طرف واپسی بدلتی اور اسٹوکیسٹک خطرہ پریمیا کے نشانات کو بدلنے دیتی ہے۔
• ماڈل فارورڈ منحنی کے مختصر سرے پر مثبت اور طویل سرے پر منفی پریمیا ظاہر کر سکتا ہے۔
• اسپاٹ کی ساکن حرکیات دور کے فارورڈ معاہدوں کی بدلتی قیمتوں کے ساتھ بیک وقت موجود رہ سکتی ہیں۔

ٹیگز

# A pricing measure to explain the risk premium in power markets


# A pricing measure to explain the risk premium in power markets









In electricity markets, it is sensible to use a two-factor model with mean reversion for spot prices. One of the factors is an Ornstein-Uhlenbeck (OU) process driven by a Brownian motion and accounts for the small variations. The other factor is an OU process driven by a pure jump Lévy process and models the characteristic spikes observed in such markets. When it comes to pricing, a popular choice of pricing measure is given by the Esscher transform that preserves the probabilistic structure of the driving Lévy processes, while changing the levels of mean reversion. Using this choice one can generate stochastic risk premiums (in geometric spot models) but with (deterministically) changing sign. In this paper we introduce a pricing change of measure, which is an extension of the Esscher transform. With this new change of measure we also can slow down the speed of mean reversion and generate stochastic risk premiums with stochastic non constant sign, even in arithmetic spot models. In particular, we can generate risk profiles with positive values in the short end of the forward curve and negative values in the long end. Finally, our pricing measure allows us to have a stationary spot dynamics while still having randomly fluctuating forward prices for contracts far from maturity.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔