Sổ lệnh dựa trên tác nhân và xếp hạng chất lượng nhà tạo lập thị trường

Tóm tắt

Tài liệu phác thảo một mô hình sổ lệnh phi tuyến được xây dựng từ hành vi của từng người tham gia thị trường. Khung phương pháp bao gồm cả mô hình Markov và mô hình dựa trên Hawkes, kết nối luồng lệnh ở cấp tác nhân với hành vi thị trường tổng thể. Với các giả định nhẹ đã nêu, các tác giả chứng minh những kết quả về tính ergodic và tính khuếch tán, mô tả tính ổn định dài hạn và đặc tính biến động giá.

Mô hình cũng đưa ra biểu thức dạng đóng cho các đại lượng như phân phối dừng của quy mô giá chào mua và chào bán tốt nhất, chênh lệch giá, biến động thanh khoản và độ biến động giá. Các biểu thức này được xây dựng dựa trên luồng lệnh riêng của từng người tham gia. Sau đó, các tác giả dùng khung phương pháp để đề xuất cách xếp hạng nhà tạo lập thị trường theo chất lượng giao dịch. Phần mô tả được cung cấp không nêu tiêu chí xếp hạng, chi tiết giả định, dữ liệu thực nghiệm hoặc kết quả so sánh, nên chỉ truyền tải phạm vi mô hình và đóng góp lý thuyết mà không xác lập hiệu quả thực tế của việc xếp hạng.

Ý chính

• Sổ lệnh được mô hình hóa dựa trên hành vi riêng của những người tham gia thị trường.
• Khung phương pháp bao gồm các mô hình luồng lệnh Markov và dựa trên Hawkes.
• Các tác giả chứng minh kết quả về tính ergodic và tính khuếch tán theo những giả định nhẹ đã nêu.
• Các đại lượng dạng đóng kết nối luồng lệnh riêng với chênh lệch giá, thanh khoản, quy mô hàng đợi và độ biến động.
• Khung phương pháp hỗ trợ đề xuất xếp hạng nhà tạo lập thị trường theo chất lượng giao dịch.

Thẻ

# From asymptotic properties of general point processes to the ranking of financial agents


# From asymptotic properties of general point processes to the ranking of financial agents









We propose a general non-linear order book model that is built from the individual behaviours of the agents. Our framework encompasses Markovian and Hawkes based models. Under mild assumptions, we prove original results on the ergodicity and diffusivity of such system. Then we provide closed form formulas for various quantities of interest: stationary distribution of the best bid and ask quantities, spread, liquidity fluctuations and price volatility. These formulas are expressed in terms of individual order flows of market participants. Our approach enables us to establish a ranking methodology for the market makers with respect to the quality of their trading.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.