Các mức phí định hình nguồn cung thanh khoản trên sàn phi tập trung ra sao

Tóm tắt

Tài liệu xem xét cách nhà cung cấp thanh khoản lựa chọn giữa các pool trên sàn giao dịch phi tập trung có mức phí khác nhau khi giao dịch còn chịu chi phí gas cố định dùng chung. Tài liệu mô tả sự đánh đổi: pool phí cao có thể giảm mức tiếp xúc với lựa chọn bất lợi và công sức duy trì vị thế, trong khi pool phí thấp có phí giao dịch thấp hơn và thu hút nhà cung cấp lớn sẵn lòng quản lý vị thế tích cực hơn.

Dữ liệu Uniswap cho thấy pool phí cao nhận phần lớn thanh khoản nhưng xử lý tỷ trọng khối lượng nhỏ hơn. Nhà cung cấp lớn tập trung nhiều hơn ở pool phí thấp và điều chỉnh vị thế nằm ngoài phạm vi theo luồng lệnh có thông tin; nhà cung cấp nhỏ có xu hướng chọn pool phí cao. Các tác giả cho rằng có nhiều mức phí có thể thu hút thêm nhà cung cấp tham gia thị trường và khuyến khích cạnh tranh ở pool phí thấp. Bằng chứng đặc thù cho sàn này, và phần mô tả ngắn không nêu thiết kế nghiên cứu hoặc chứng minh các mẫu được báo cáo có thể khái quát sang sàn khác.

Ý chính

• Nhà cung cấp thanh khoản chọn mức phí, đồng thời tính đến chi phí gas cố định và công sức quản lý vị thế.
• Pool phí cao nắm tỷ trọng thanh khoản lớn hơn tỷ trọng khối lượng giao dịch được thực hiện.
• Nhà cung cấp lớn hoạt động tích cực hơn trong pool phí thấp và điều chỉnh vị thế ngoài phạm vi theo luồng lệnh có thông tin.
• Nhà cung cấp nhỏ có xu hướng chọn pool phí cao để giảm mức tiếp xúc với lựa chọn bất lợi và chi phí quản lý.
• Các tác giả cho rằng phân tầng mức phí có thể tăng sự tham gia của nhà cung cấp và thúc đẩy cạnh tranh.

Thẻ

# Fragmentation and optimal liquidity supply on decentralized exchanges


# Fragmentation and optimal liquidity supply on decentralized exchanges









We investigate how liquidity providers (LPs) choose between high- and low-fee trading venues, in the face of a fixed common gas cost. Analyzing Uniswap data, we find that high-fee pools attract 58% of liquidity supply yet execute only 21% of volume. Large LPs dominate low-fee pools, frequently adjusting out-of-range positions in response to informed order flow. In contrast, small LPs converge to high-fee pools, accepting lower execution probabilities to mitigate adverse selection and liquidity management costs. Fragmented liquidity dominates a single-fee market, as it encourages more liquidity providers to enter the market, while fostering LP competition on the low-fee pool.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.