Mô hình hóa phản ứng giá hợp đồng tương lai CSI 300 trước mất cân bằng dòng lệnh

Tóm tắt

Nghiên cứu mô hình hóa mối liên hệ giữa mất cân bằng dòng lệnh và biến động giá của hợp đồng tương lai chỉ số CSI 300. Nghiên cứu xem mất cân bằng là một cú sốc thị trường và biểu diễn tác động của nó bằng quá trình Ornstein–Uhlenbeck hồi quy về trung bình, chịu tác động của quá trình Lévy dạng bước nhảy, thay vì cách tiếp cận quá trình Hawkes thường dùng. Các tác giả thay thế xu hướng trong mô hình giá chuyển động Brown hình học bằng quá trình ngẫu nhiên này, suy ra các phương trình cho lợi suất logarit, giá trị trung bình và phương sai, rồi xem xét tỷ lệ phản ứng dựa trên giao dịch khi mất cân bằng chạm mức kích hoạt.

Kết quả được báo cáo cho thấy mối liên hệ giữa mất cân bằng và các thước đo thông dụng thay đổi theo chân trời dự báo, còn khả năng ghi nhớ và dự báo của mất cân bằng phụ thuộc vào chế độ thị trường. Các tác giả đề xuất dùng những quy luật này để sàng lọc chỉ báo hiện có và đánh giá trước chỉ báo mới. Tài liệu không đưa ra ước lượng số, chi tiết mẫu hay số liệu hiệu suất ngoài mẫu, nên hỗ trợ một khung mô hình và các nhận định định tính hơn là một kết quả giao dịch có thể đánh giá trực tiếp.

Ý chính

• Mô hình xem mất cân bằng dòng lệnh là cú sốc có tính hồi quy về trung bình và động lực do bước nhảy chi phối.
• Mô hình giá đề xuất dùng quá trình Ornstein–Uhlenbeck thay cho xu hướng thông thường của chuyển động Brown hình học.
• Nghiên cứu suy ra các quá trình lợi suất logarit, giá trị trung bình, phương sai và tỷ lệ phản ứng theo các điều kiện biên đã nêu.
• Mối liên hệ giữa mất cân bằng và các thước đo thông dụng thay đổi theo chân trời dự báo.
• Khả năng ghi nhớ và dự báo của mất cân bằng khác nhau giữa các chế độ thị trường.

Thẻ

# Stochastic Price Dynamics in Response to Order Flow Imbalance: Evidence from CSI 300 Index Futures


# Stochastic Price Dynamics in Response to Order Flow Imbalance: Evidence from CSI 300 Index Futures









We conduct modeling of the price dynamics following order flow imbalance in market microstructure and apply the model to the analysis of Chinese CSI 300 Index Futures. There are three findings. The first is that the order flow imbalance is analogous to a shock to the market. Unlike the common practice of using Hawkes processes, we model the impact of order flow imbalance as an Ornstein-Uhlenbeck process with memory and mean-reverting characteristics driven by a jump-type Lévy process. Motivated by the empirically stable correlation between order flow imbalance and contemporaneous price changes, we propose a modified asset price model where the drift term of canonical geometric Brownian motion is replaced by an Ornstein-Uhlenbeck process. We establish stochastic differential equations and derive the logarithmic return process along with its mean and variance processes under initial boundary conditions, and evolution of cost-effectiveness ratio with order flow imbalance as the trading trigger point, termed as the quasi-Sharpe ratio or response ratio. Secondly, our results demonstrate horizon-dependent heterogeneity in how conventional metrics interact with order flow imbalance. This underscores the critical role of forecast horizon selection for strategies. Thirdly, we identify regime-dependent dynamics in the memory and forecasting power of order flow imbalance. This taxonomy provides both a screening protocol for existing indicators and an ex-ante evaluation paradigm for novel metrics.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.