Định giá tối ưu của nhà môi giới để cân bằng luồng khách hàng và tổn thất từ luồng độc hại

Tóm tắt

Tài liệu mô hình hóa một nhà môi giới phục vụ cả khách hàng có thông tin lẫn không có thông tin thành bài toán điều khiển ngẫu nhiên với chân trời vô hạn. Tài liệu suy ra chiến lược giao dịch tối ưu dạng đóng và dùng kết quả đó để đề xuất thuật toán dự kiến hoạt động trong giao dịch thực mà không cần hiệu chỉnh riêng từng tham số mô hình.

Phân tích cũng mô tả khoản chiết khấu thanh khoản dành cho khách hàng. Nhà môi giới phải cân bằng việc thu hút lệnh của khách hàng với tổn thất từ giao dịch với khách hàng có thông tin. Tài liệu trình bày kết quả lý thuyết và một thuật toán thực tiễn, nhưng văn bản được cung cấp không có dữ liệu, bằng chứng hiệu quả bằng số hay chi tiết về giả định mô hình và giới hạn khi triển khai trong thực tế.

Ý chính

• Tương tác của nhà môi giới với khách hàng có và không có thông tin được mô hình hóa thành bài toán điều khiển ngẫu nhiên.
• Chiến lược giao dịch tối ưu được suy ra dưới dạng đóng.
• Thuật toán được đề xuất nhằm tránh phải hiệu chỉnh từng tham số riêng lẻ.
• Khoản chiết khấu thanh khoản cân bằng luồng lệnh của khách hàng với tổn thất do lựa chọn bất lợi.

Thẻ

# A Simple Strategy to Deal with Toxic Flow


# A Simple Strategy to Deal with Toxic Flow









We model the trading activity between a broker and her clients (informed and uninformed traders) as an infinite-horizon stochastic control problem. We derive the broker's optimal dealing strategy in closed form and use this to introduce an algorithm that bypasses the need to calibrate individual parameters, so the dealing strategy can be executed in real-world trading environments. Finally, we characterise the discount in the price of liquidity a broker offers clients. The discount strikes the optimal balance between maximising the order flow from the broker's clients and minimising adverse selection losses to the informed traders.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.