Mẫu đặt lệnh qua các phiên đấu giá cổ phiếu Trung Quốc

Tóm tắt

Nghiên cứu này xem xét cách nhà giao dịch đặt lệnh trong phiên đấu giá định kỳ mở cửa, thời gian tạm nghỉ và giao dịch liên tục trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu dòng lệnh tần suất cực cao của 23 cổ phiếu và so sánh giá lệnh tương đối với giá tham chiếu qua ba giai đoạn.

Các phân phối được báo cáo có điểm tương đồng về mặt định tính, nhưng khác nhau về mặt định lượng. Hành vi đặt lệnh cũng khác nhau giữa bên mua và bên bán, cũng như giữa lệnh đặt bên trong và bên ngoài sổ lệnh. Trong giao dịch liên tục, các phân phối giá tương đối có điều kiện được báo cáo là độc lập với chênh lệch giá mua-bán và biến động. Những mẫu thực nghiệm này có thể hỗ trợ các mô hình hành vi về dòng lệnh cổ phiếu Trung Quốc. Tài liệu mô tả một thị trường cụ thể chứ không đưa ra chiến lược giao dịch hay lời giải thích nhân quả; bằng chứng chỉ giới hạn ở các cổ phiếu được lấy mẫu và những giai đoạn quan sát được.

Ý chính

• Nghiên cứu so sánh giá lệnh tương đối qua ba giai đoạn giao dịch của cổ phiếu niêm yết tại Thâm Quyến.
• Phân phối giá lệnh tương tự về mặt định tính giữa các giai đoạn nhưng khác nhau về mức độ.
• Bên mua và bên bán có hành vi đặt lệnh không đối xứng.
• Lệnh đặt bên trong và bên ngoài sổ lệnh có các mẫu đặt lệnh khác nhau.
• Trong giao dịch liên tục, các phân phối giá tương đối được báo cáo là độc lập với chênh lệch giá và biến động.

Thẻ

# Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market


# Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market









Using ultra-high-frequency data extracted from the order flows of 23 stocks traded on the Shenzhen Stock Exchange, we study the empirical regularities of order placement in the opening call auction, cool period and continuous auction. The distributions of relative logarithmic prices against reference prices in the three time periods are qualitatively the same with quantitative discrepancies. The order placement behavior is asymmetric between buyers and sellers and between the inside-the-book orders and outside-the-book orders. In addition, the conditional distributions of relative prices in the continuous auction are independent of the bid-ask spread and volatility. These findings are crucial to build an empirical behavioral microscopic model based on order flows for Chinese stocks.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.