Đảo chiều ngắn hạn quanh thời điểm công bố lợi nhuận

Tóm tắt

Tài liệu mô tả hiện tượng đảo chiều ngắn hạn quanh thời điểm công bố lợi nhuận ở những cổ phiếu có quyền chọn được giao dịch tích cực. Thay vì đi theo xu hướng trôi dạt sau công bố lợi nhuận thường thấy, chiến lược xếp hạng các công ty dự kiến công bố vào ngày làm việc tiếp theo theo lợi suất bất thường tại kỳ công bố lợi nhuận trước đó. Chiến lược mua nhóm phân vị có lợi suất thấp nhất và bán nhóm cao nhất, phân bổ trọng số bằng nhau và nắm giữ trong hai ngày.

Nghiên cứu được trích dẫn cho biết nhóm có lợi suất cao nhất tại kỳ công bố trước đó đạt kết quả thấp hơn nhóm thấp nhất 1.29% tại kỳ công bố tiếp theo; mức chênh lệch là 0.73% khi dùng thước đo bất ngờ lợi nhuận trước đó. Cách giải thích được đề xuất là nhà đầu tư đã nhận biết tình trạng phản ứng chậm trong quá khứ rồi bắt đầu phản ứng thái quá. Bản tóm lược ngắn này không xác định được liệu hiệu ứng có tồn tại sau chi phí giao dịch hoặc trong các giai đoạn sau hay không. Tài liệu cũng không đánh giá đáng tin cậy mức độ phơi nhiễm thị trường; tiềm năng phòng hộ khủng hoảng của danh mục mua-bán khống vẫn chưa rõ.

Ý chính

• Chiến lược tập trung vào cổ phiếu có thị trường quyền chọn sôi động, dự kiến công bố lợi nhuận vào ngày làm việc tiếp theo.
• Chiến lược mua cổ phiếu có lợi suất bất thường thấp nhất tại kỳ công bố lợi nhuận trước đó và bán khống cổ phiếu có lợi suất cao nhất.
• Các vị thế có trọng số bằng nhau và được nắm giữ trong hai ngày.
• Nghiên cứu được trích dẫn ghi nhận sự đảo chiều trong lợi suất tại các kỳ công bố sau và cho rằng nguyên nhân là nhà đầu tư phản ứng thái quá.
• Nguồn nghiên cứu chưa xác định được khả năng phòng hộ thị trường hay độ vững của chiến lược sau chi phí.

Thẻ

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.