Reversão à Média do Escore Z da Razão ETH-BTC LONG/SHORT de Pares (Par Principal Canônico Cointegrado, Neutro em Dólares, Ambas as Pernas na Mesma Corretora, Diário, 3 Parâmetros, Condicionado à Cointegração)

Estratégia de pares DOLLAR-NEUTRAL LONG/SHORT sobre os dois maiores ativos de cripto — ETHUSDT.BINANCE (principal) e BTCUSDT.BINANCE (proteção) —, ambos em futuros BINANCE USD-M, negociando a reversão à média da razão de preços de ETH/BTC em barras DAILY. A escolha foi feita por eliminação, depois que as evidências concretas da sessão descartaram quase todas as outras alternativas: MR de VWAP excursões fica abaixo de HALT (transplantes 0-por--7, assinatura de retorno invertido); financiamento/carry está bloqueado por falta de dados (o financiamento termina por volta de Jan-2023 no catálogo); sinais suplementares de índice de prêmio e razão L/S estão inativos/com sinal congelado; opções/corretoras cruzadas/COIN-M/HL estão bloqueadas por ferramentas ou dados; e o momentum direcional de ativo único perdeu força. O que REMAINS comprovou nesta sessão são exatamente duas classes indicadas pelo analista: a classe de acumulação durante drawdown (já estendida nesta sessão para ETH-spot-diário) e a classe COINTEGRATED-PAIRS — “as estratégias irmãs comprovadas (ADA-DOT, ETH-BTC) funcionam porque aqueles pares específicos permaneceram cointegrados”. Esta hipótese usa deliberadamente a relação ETH-BTC indicada pelo analista SPECIFIC, em vez de uma suposição baseada em analogia setorial (a armadilha de descointegração de AAVE-COMP), porque ETH/BTC é a relação estruturalmente mais cointegrada em cripto: ambos os ativos compartilham o “beta de cripto” dominante, então a razão oscila dentro de uma faixa persistente em vez de derivar, e ambas as pernas são os instrumentos mais líquidos e profundos, com mais de 6 anos de dados contínuos. Preenche a categoria long_short DIRECTION (12.5% real contra o limite de apenas posições compradas de 55% — a direção mais sub-representada que não está bloqueada por ferramentas NOT) e é genuinamente neutra ao mercado por construção (spread neutro em dólares), portanto está protegida contra a deterioração da vantagem direcional de 2024-2026, que eliminou as estratégias de momentum/financiamento/posicionamento. CRITICALLY é totalmente testável no mecanismo de P&L de instrumento único WITHOUT, apesar de qualquer lacuna nas ferramentas: ao contrário das falhas de carry de financiamento/liquidação cruzada (que dependiam de fluxos de caixa FundingRateUpdate que não podiam ser creditados e da compensação MTM de VENUE entre corretoras), as pernas BOTH aqui são posições comuns de preço na corretora SAME (BINANCE USD-M), então o P&L da convergência do spread é contabilizado diretamente como a soma dos P&Ls reais das duas pernas — exatamente o mecanismo usado pelas estratégias irmãs de pares ADA-DOT/ETH-BTC comprovadas. Conforme a exigência explícita do analista, a proposta REQUIRES um critério de cointegração: deve-se aplicar em BACKTEST_REVIEW um teste de estacionariedade ADF/Johansen da razão logarítmica em toda a janela de backtest BOTH e nos 12 meses mais recentes AND; se a razão não for estacionária no período recente, ABANDON antes da otimização (não ajustar excessivamente um par descointegrado). Exatamente 3 parâmetros ajustáveis (ratio_lookback, entry_z, exit_z); todos os parâmetros de infraestrutura (stop_z, max_hold_days, min_notional, dimensionamento neutro em dólares por perna) são FIXED e limitados — não fazem parte do espaço de busca do Optuna.

Implementa o par canônico cointegrado indicado pelo analista (ETH/BTC) com a arquitetura SyncedBuffer para pares, já comprovada e usada por estratégias irmãs implementadas (ADA-DOT e os pares LINK/ETH, SOL/AVAX). SyncedBuffer confirma uma amostra (a,b) somente quando ambas as pernas informam o mesmo ts_ns, de modo que o escore z da razão é sempre calculado com fechamentos contemporâneos de ETH/BTC (sem desalinhamento por aparar arrays independentes); a barreira entre as pernas da base (ambas as pernas em 1D) garante que calculate_signal só seja acionado quando a barra BTC do timestamp atual de ETH estiver disponível, confirmando uma amostra alinhada por barra. A estratégia opera nos dois sentidos e é genuinamente neutra em dólares: cada perna é dimensionada para ter o mesmo valor nocional de USD (equity*leg_frac/preço, não a mesma quantidade), então o P&L acompanha a reversão da razão, e não o beta de cripto; as entradas são atômicas (se qualquer perna falhar na verificação de quantidade mínima/valor nocional mínimo, nenhuma abre, evitando uma aposta direcional descoberta). As saídas implementam a regra do primeiro evento, com um stop crítico de divergência: |z| >= stop_z encerra a posição quando o par pode ter deixado de ser cointegrado (o regime de perdas ilimitadas sobre o qual o analista alerta), junto com a reversão (|z| <= exit_z) e um stop temporal de 30 dias; entry_sign é inferido novamente com base no lado da posição ETH em aberto, caso o estado seja perdido. Como ambas as pernas são posições comuns de preço BINANCE USD-M na mesma corretora, o P&L da convergência é contabilizado diretamente como a soma dos P&Ls reais das duas pernas, sem compensação MTM entre corretoras nem fluxos de caixa de financiamento que não possam ser creditados — exatamente o mecanismo limpo em termos de ferramentas que faltou nas falhas de financiamento/liquidação cruzada. leg_frac=0.45 mantém o valor bruto ~90% dentro do limite de margem dos futuros com alavancagem-1.0 (a alavancagem é mencionada apenas como multiplicador que não amplifica, portanto não há critério de alavancagem não utilizada), e cada perna de ~45k supera o valor nocional mínimo de $100 BTC. min_bars_required=2 permite que o buffer seja preenchido enquanto zscore_last retorna None até que se acumulem 60 amostras alinhadas, controlando o aquecimento sem barras inativas; o escore z retornado é um sinal contínuo por barra, então passa pela detecção de sinal congelado da Layer-2, mantendo as entradas condicionadas aos limites. Exatamente três parâmetros ajustáveis (ratio_lookback, entry_z, exit_z); stop_z, max_hold_days e leg_frac são infraestrutura fixa, mantendo mínimo o espaço de busca do otimizador. Conforme exigido pela hipótese, deve-se aplicar em BACKTEST_REVIEW um critério de cointegração/estacionariedade à razão logarítmica (janela completa AND, últimos 12 meses); abandonar antes da otimização se a razão não for estacionária no período recente, em vez de ajustar excessivamente um par que deixou de ser cointegrado. Preenche a categoria sub-representada de direção long_short e, por construção, está protegido contra a deterioração da vantagem direcional de 2024-2026; ambas as pernas são os instrumentos de cripto mais líquidos e com histórico mais longo, sem risco de data_unavailable.

O escore z diário da razão ETH/BTC MR perde dinheiro (total_return -22.5%, Sharpe -0.30 com ci_low -1.26, PF 0.92, expectativa de -$198/operação) porque a razão TRENDED em vez de reverter durante o período de teste: 2025 -19.0% e 2026 -6.2% são evidências diretas de que ETH/BTC está em tendência estrutural de baixa (ETH teve desempenho inferior a BTC durante o regime de dominância de 2024-2025 BTC), então a estratégia de reversão à média repetidamente apostou contra um movimento unidirecional e gerou perdas. Isso aciona o critério obrigatório de cointegração OWN da hipótese: exigia um teste de estacionariedade ADF/Johansen da razão logarítmica em toda a janela AND e nos 12 meses recentes, e declarava: “se a razão não for estacionária no período recente, ABANDON antes da otimização (não ajustar excessivamente um par descointegrado)”. A razão recente não é estacionária, portanto a regra da própria proposta determina o abandono. Não otimizar: nenhum ajuste do limite z corrige um spread não estacionário — otimizar ajustaria excessivamente a janela 2020-2024 e falharia na descointegração 2025-2026, exatamente a armadilha que a hipótese tentou evitar. Não iterar: a descointegração é estrutural para ETH/BTC no horizonte diário, não uma falha de parâmetro. FAILURE PATTERN: até mesmo o par de cripto “canônico, mais cointegrado” (ETH/BTC) deixou de ser cointegrado no horizonte diário durante o regime de dominância de 2024-2026 BTC — a razão apresenta tendência em vez de oscilar, então a negociação de razão-MR neutra em dólares gera expectativa negativa com um drawdown recente severo (2025 -19%), com a mesma assinatura de razão tendencial dos pares abandonados AAVE-COMP, LINK/ETH e SOL-AVAX. A classe de pares cointegrados só funciona com pares que permaneçam estacionários na janela de teste/validação; ETH/BTC diário não se qualifica mais. Por ora, o líder de pesquisa deve considerar a negociação de razão diária de pares principais-MR fora de regime e verificar a estacionariedade na janela recente BEFORE de propor qualquer outro par, em vez de presumir cointegração estrutural.