Mėnesinė momentum strategija gali teisingai surikiuoti aktyvus ir vis tiek nurodyti išgalvotas prekybos išlaidas. Trūkstamas žingsnis – perbalansavimas: vakar turėtų pozicijų ir šiandieninių tikslinių svorių pavertimas realiais pavedimais. Štai nedidelė analizė su 4 likvidžiais kriptovaliutų neatidėliotinosios rinkos aktyvais; skaičiai pakankamai paprasti, kad juos būtų galima patikrinti ranka.
Tarkime, turime $100,000 vertės ilgąjį portfelį, perbalansuojamą kas mėnesį. Jame laikomi 2 aktyvai, kurių ankstesnė grąža didžiausia, ir kiekvienam skiriamas vienodas svoris. Per ankstesnį perbalansavimą turėjome po $50,000 A ir B. Po mėnesio, pasikeitus kainoms, portfelis vertas $110,000: A dabar vertas $60,000, o B – $50,000. Pagal naują reitingą į pirmąjį dvejetuką patenka B ir C. C pozicijos dar neturime.
Reitingo eilutė: kas turi būti portfelyje?
Signalas nurodo laikyti B ir C, kiekvienam skiriant po 50%. Pritaikius tai dabartinei portfelio vertei, tikslinė kiekvieno pozicijos vertė yra $55,000. Rangų pokytis nurodo, kokius aktyvus turėti, bet nepasako, kiek jais prekiauti. Tai priklauso nuo pozicijų, kurias turėjome prieš perbalansavimą.
| Aktyvas | Dabartinė vertė | Tikslinė vertė | Pavedimas |
|---|---|---|---|
| A | $60,000 | $0 | Parduoti $60,000 |
| B | $50,000 | $55,000 | Pirkti $5,000 |
| C | $0 | $55,000 | Pirkti $55,000 |
| Iš viso | $110,000 | $110,000 | Prekiauta už $120,000 |
Atkreipkite dėmesį į mažą, bet svarbią detalę: B lieka portfelyje, tačiau jo svoriui atkurti vis tiek reikia $5,000 pavedimo. Atgalinis testavimas, kuriame prekiaujama tik įtraukiamais ir pašalinamais aktyvais, neįvertina šio svorio pokyčio korekcijos.
Pavedimų eilutė: kokią apyvartą jie sukūrė?
Bendra parduotų ir nupirktų aktyvų nominalioji vertė yra $60,000 + $5,000 + $55,000 = $120,000. Padalijus iš $110,000 portfelio vertės, šio perbalansavimo bendra apyvarta siekia 109.1%. Jei strategija pateikia vienkryptę apyvartą, ji gali šią sumą dalyti iš 2, pardavimą ir lėšų reinvestavimą laikydama vienu apsisukimu. Tinka abu būdai; aiškiai nurodykite pasirinktą ir taikykite atitinkamą išlaidų formulę.
Tarkime, visi pavedimai įvykdomi kaip taker pavedimai, o vienos pusės mokestis yra 0.10%. Mokesčiai sudaro $120. Jei darome prielaidą, kad vienos pusės kainos poveikis yra 0.15%, apskaičiuotas poveikis prideda dar $180. Bendra perbalansavimo kaina – $300, arba maždaug 27 baziniai punktai portfelio vertės. Jei nuo bendros parduotų ir nupirktų aktyvų nominaliosios vertės vieną kartą atimsite 0.25%, irgi gausite $300. Šis supaprastintas skaičiavimas veikia tik todėl, kad mokesčio ir kainos poveikio prielaidos nuosekliai taikomos kiekvienam apyvartos doleriui.
Tai prielaidos, o ne įvykdyti sandoriai. Kainos poveikis paprastai priklauso nuo pavedimo dydžio, palyginti su rinkos apimtimi, o vienas fiksuotas tarifas gali smarkiai iškreipti didžiausių pavedimų kainą. $55,000 pirkimas gilioje rinkoje gali būti lengvai įvykdomas, o toks pats pavedimas nelikvidaus žetono rinkoje gali iššluoti pavedimų knygą. Jei strategijos pozicijų dydžiai nustatomi vien pagal rangą, ji gali netyčia nukreipti didžiąją dalį prekybos į mažiausiai likvidžius aktyvus.
Laiko eilutė: kokią kainą strategija iš tikrųjų gali gauti?
Pavyzdyje slypi dar vieni spąstai. Jei reitingas sudaromas pagal mėnesio pabaigos uždarymo kainas, galutinės šios vertės paaiškėja tik pasibaigus prekybai. Strategija negali pamatyti galutinio reitingo ir tuo pačiu metu prekiauti ta pačia uždarymo kaina. Vienas pagrįstas modeliavimo būdas – apskaičiuoti tikslus uždarymo metu ir įvykdyti pavedimus kitos sesijos atidarymo metu, išlaidas pritaikant tiems pavedimams. Kriptovaliutomis prekiaujama nuolat, todėl reikia apibrėžti atskaitos laiką ir vėlesnį vykdymo laikotarpį; sąvokai „mėnesio uždarymas“ būtina nurodyti laiko juostą ir tikslų pavedimo laiką.
Dėl šio vėlavimo gali pasikeisti pozicijos, taigi ir pavedimai. Jei A kaina iki įvykdymo dar pakyla, pardavimo nominalioji vertė padidėja; jei C pabrangsta, jį pirkti kainuoja daugiau. Pavedimų kiekius iš naujo apskaičiuokite pagal portfelio vertę ir tuo metu įvykdomas kainas. Jei paliksite fiksuotas uždarymo metu nustatytas tikslines sumas doleriais, bet vykdysite sandorius vėliau, tiksliniai svoriai nepastebimai pasikeis.
Apskaitos eilutė: ar išlaidos sumažina portfelį?
Įvykdę pavedimus, iš pinigų likučio arba nuosavo kapitalo atimkite $300. Prieš vėlesnius rinkos pokyčius portfelyje liks $109,700. Jei simuliatorius atima išlaidas iš grąžos, bet nekeičia pinigų likučio, vėliau nustatant pozicijų dydžius galima panaudoti dolerius, kurie jau buvo išleisti. Pavedimus, įvykdytus sandorius, mokesčius ir turimas pozicijas registruokite toje pačioje apskaitoje; priešingu atveju kitas perbalansavimas gali prasidėti nuo portfelio, kurio iš tikrųjų niekada nebuvo.
Šiam pavyzdžiui kiekvienam aktyvui įrašyčiau signalo laiko žymą, tikslinius svorius, pozicijas prieš sandorius, pavedimo nominaliąją vertę, vykdymo kainą, mokestį ir apskaičiuotą kainos poveikį. Tada apskaičiuotą apyvartą palyginčiau su tiesiogine įvykdytų sandorių nominaliųjų verčių suma. Toks auditas padeda aptikti gerai pažįstamas klaidas: neįvertintą išlaikytų aktyvų svorio pokytį, dukart priskaičiuotas vienos krypties apyvartos išlaidas ir tikslinių svorių laikymą įvykdytais sandoriais.
Perbalansuojant portfelio taisyklė virsta sandorių rinkiniu. Užrašykite kiekvieną perskaičiavimą, išsaugokite apskaitos įrašus ir aiškiai nurodykite, kaip skaičiuojama apyvarta. Toks atgalinis testavimas gali atrodyti ne taip dailiai. Tačiau jis bent jau aprašys pavedimus, kuriuos strategija iš tiesų būtų galėjusi pateikti.
← Visi įrašai
