ایکوئٹی فائل میں آفیشل کلوز کسی اور قیمت جیسا ہی لگتا ہے۔ ٹائم اسٹیمپ 16:00:00 Eastern، ایک عدد، فل کے لیے تیار۔ روزانہ سگنلز اسے نشان زد کرتے ہیں۔ ری بیلنس اس پر لگتے ہیں۔ ریسرچ ایجنٹ اسے ایسے کوٹ کی طرح سمجھے گا جو بک پر بیٹھا آپ کا انتظار کر رہا تھا۔
کلوز ایک نیلامی ہے، کوٹ نہیں۔ یہ ان آن-کلوز آرڈرز کی ان کراسنگ قیمت ہے جنہیں کٹ آف سے پہلے قبول ہونا ضروری تھا۔ اگر بیک ٹیسٹ نے اس بیچ میں شامل ہوئے بغیر وہاں فل لیا، تو اس نے وہ پرنٹ لے لیا جس میں آپ شامل نہ ہوتے۔
16:00 پر یوں فل لینا جیسے ان کراس مارکیٹ آرڈر ہو
عام شارٹ کٹ یہ ہے: کلوز پر یا اس سے بالکل پہلے سگنل نکالو، آفیشل کلوز پر فل لو، 16:00 کی مہر لگا دو۔ AAPL میں کسی خاموش منگل کو یہ جھوٹ چند سینٹ کا ہوتا ہے۔ ان دنوں پر جو روزانہ-ری بیلنس بک پر حاوی ہوتے ہیں، یہ پوری ٹریڈ ہوتی ہے۔
16:00:00.000 پر کلوزنگ کراس چل رہا ہوتا ہے، یا ابھی ابھی چل چکا ہوتا ہے۔ جو مارکیٹ ایبل آرڈر آپ اس وقت بھیجتے ہیں وہ اس کراس میں نہیں جاتا۔ وہ جو بچا ہے اس میں گرتا ہے: بچا ہوا ڈسپلےڈ سائز، ایک آڈ لاٹ، ARCA یا Nasdaq پر ایکسٹینڈڈ آورز۔ وہ پرنٹ آفیشل کلوز سے دو سینٹ دور ہو سکتا ہے، یا چالیس بیسس پوائنٹس، اور یہ ایک مختلف لیکویڈیٹی پول ہے۔ Russell reconstitution، مہینے کے آخر، یا ٹرپل-وچنگ جمعہ پر کلوز اکثر دن کے والیوم کا دو ہندسی حصہ ہوتا ہے۔ وہی لیکویڈیٹی تھی۔ آپ اس میں نہیں تھے۔
ہم نے یہ حادثاتی طور پر پیپر-ٹریڈ کیا۔ ایک پیرامیٹر ٹویک 15:48 پر جا کر لگا۔ بیک ٹیسٹ نے پھر بھی ہر نیم آفیشل کلوز پر فل کیا۔ OMS نے 16:00:03 پر عام مارکیٹ آرڈرز بھیجے کیونکہ کسی نے MOC وائر نہیں کیا تھا۔ آفٹر-آورز پرنٹس، مٹھی بھر ریجیکٹس، اور فائل کے مقابلے 19 بیسس-پوائنٹ شارٹ فال اس دن جب فائل کہہ رہی تھی ہم کلوز تک فلیٹ ہیں۔ اسٹریٹجی نہیں ٹوٹی تھی۔ فل رول ٹوٹا تھا۔
میں اب بھی 15:49 کو ایک طبعی جگہ سمجھتا ہوں۔ کوئی وزن بدل رہا ہے۔ کوئی اور گھڑی دیکھ رہا ہے۔ کٹ آف کو پروا نہیں کہ آپ میں سے کون درست ہے۔
MOC وہ آرڈر ہے جو اصل میں اس ان کراس کی درخواست کرتا ہے، اور MOC بھی وعدہ نہیں۔ ایک ہالٹ، ایک LULD پاز، ایک منسوخ نیلامی، ایک نیم جو کبھی اوپن ہی نہیں ہوا: آپ 16:00 پر فلیٹ ہو سکتے ہیں جبکہ ورکنگ آن-کلوز مر جائے۔ LOC کو بالکل مس کرنے کی اجازت ہے۔ اگر ان کراس $40.12 ہے اور آپ کی لمٹ $40.00 ہے، تو آپ کے پاس کچھ نہیں۔ بہت سے بیک ٹیسٹ پھر بھی کلوز بک کر لیتے ہیں۔
اس سے بھی برا، کچھ وینڈر فائلیں ایسا کمپوزٹ کلوز محفوظ کرتی ہیں جو کسی ایک وینیو پر کبھی پرنٹ نہیں ہوا۔ آپ کمپوزٹ میں شامل نہیں ہو سکتے۔ اگر اسٹریٹجی NYSE MOC بھیجتی، تو جو فل اہم ہے وہ NYSE ان کراس ہے، اس سائز میں جو نیلامی جذب کرتی۔
آخری ریگولر-آورز پرنٹ کو کلوز کہنا
کچھ پائپ لائنز اصولاً آفیشل کلوز مسترد کرتی ہیں اور 16:00 سے پہلے آخری SIP پرنٹ لیتی ہیں، کیونکہ وہ پرنٹ کم از کم "ہوا۔" میگا-کیپ پر last اور official اکثر ایک یا دو سینٹ کے فرق پر بیٹھتے ہیں اور آپ نوٹس نہیں کرتے۔ مڈ-کیپ پر آخری پرنٹ 15:59:51 پر 200 شیئرز کا ہو سکتا ہے، سائن اس نے کیا جس نے leftover ڈسپلے اٹھایا۔ دو سیکنڈ بعد آفیشل کلوز ایک مختلف قیمت پر ملین-شیئر ان کراس ہوتا ہے۔
انڈیکس، ETF کریشن باسکٹ، اور ہر MOC ری بیلنس نے ان کراس ٹریڈ کیا۔ آپ کے بیک ٹیسٹ نے leftover ٹریڈ کیا۔ اور آخری پرنٹ کے ساتھ آپ کا سائز منسلک نہیں آتا۔ اگر وہ پرنٹ 400 شیئرز کا ہے اور آپ کا کلپ 5,000 ہے، تو آپ کو وہ قیمت نہیں ملی۔ آپ کو ایک ٹائم اسٹیمپ ملا جو اتفاق سے last تھا۔
میں نے ایک مڈ-کیپ فائل دیکھی ہے جہاں last-print بمقابلہ آفیشل کلوز نے ری بیلنس جمعرات پر 28 سینٹ حرکت کی۔ جو بیک ٹیسٹ last استعمال کرتا تھا وہ زیادہ "مائیکرو اسٹرکچر-اویئر" لگتا تھا۔ یہ صرف ایک مختلف، پتلی مارکیٹ تھی، اور پھر بھی یہ فرض کرتی تھی کہ ہم وہ 200 شیئرز ہو سکتے تھے۔
احتیاط کے لیے فل کو کل کے اوپن پر سرکانا
تیسرا چکر کوڈ ریویو میں ایک کمنٹ کی شکل میں آتا ہے: یہ فرض نہ کرو کہ ہم کلوز ٹریڈ کر سکتے ہیں، اس لیے اگلا اوپن فل کرو۔ یہ پختہ لگتا ہے۔ یہ ایک اور اسٹریٹجی بناتا ہے۔
اگلے اوپن پر execute ہونے والا close-to-close سگنل اوور نائٹ گیپ کھا چکا ہوتا ہے۔ بہت سے ایکوئٹی فیکٹرز کے لیے وہ گیپ اس حرکت کا بڑا حصہ ہے جو آپ نے سمجھی تھی آپ کی ہے۔ اوپن پر فل لینے سے بیک ٹیسٹ محتاط نہیں بنتا۔ یہ P&L کو اس سیشن میں منتقل کر دیتا ہے جسے آپ نے ٹریڈ کرنے کا ارادہ نہیں کیا تھا، اور آپ کو ایک اوپنگ نیلامی میں گرا دیتا ہے جسے آپ نے ماڈل بھی نہیں کیا تھا۔
کاغذ پر تباہی کو غلط پڑھنا آسان ہے۔ بیک ٹیسٹ کا روزانہ P&L اب بھی سگنل سے میل کھاتا ہے۔ پیپر بک ایک رات کا انڈیکس گیپ اور ایک صبح کا اوپنگ-کراس سلپیج پکڑے ہوئے ہے۔ لوگ پھر implementation shortfall پر بحث کرتے ہیں جبکہ ایماندار بیان یہ ہے کہ دونوں سسٹم ایک ہی ٹریڈ نہیں کر رہے۔
لیکن اوپن بھی ایک نیلامی ہے۔ اگر آپ کل کا کٹ آف مس کر گئے، تو آپ کو خود بخود صاف 9:30 last نہیں ملتا۔ آپ کو MOO/LOO میکینکس، ایک imbalance، اور ایک گیپ ملتا ہے۔ اسے محتاط کلوز فل کہنا صرف ایک نیک کمنٹ کے نیچے دوسرا غیر ماڈل شدہ کراس چھپا دیتا ہے۔
| جو فل آپ نے بک کیا | وینیو کو اصل میں کیا چاہیے تھا | تباہی کیسی لگتی ہے |
|---|---|---|
| آفیشل کلوز، کوئی آرڈر ٹائپ نہیں | اس وینیو کے کٹ آف سے پہلے قبول شدہ MOC یا LOC | آفٹر-آورز پرنٹ، ایک ریجیکٹ، یا کمپوزٹ قیمت جس کی میزبانی کسی نے نہیں کی |
| 16:00 سے پہلے آخری SIP پرنٹ | ایک ٹریڈ جس میں آپ اپنے سائز کے ساتھ ہو سکتے تھے | 200-شیئر leftover جسے کلپ فل سمجھا گیا |
| اگلا اوپن بطور "محفوظ تر" کلوز | ایک اوپنگ-کراس ماڈل، ساتھ اوور نائٹ گیپ | ایک مختلف اسٹریٹجی، پھر بھی نیلامی، پھر بھی مس |
ایماندار تقسیم چھوٹی ہے۔ یا تو ریسرچ کنٹریکٹ کہتا ہے ہم کلوز میں ہیں، جس صورت میں آرڈر آن-کلوز ہے، NYSE پر 15:50 سے پہلے یا Nasdaq پر 15:55 سے پہلے ٹائم اسٹیمپ شدہ، متوقع کلوز والیوم کے خلاف سائز کیا گیا، اور اگر LOC ہے تو بغیر فل کے expire ہونے کی اجازت۔ یا ہم کلوز میں نہیں ہیں، جس صورت میں آفٹر-آورز یا next-open اپنی نیلامی کے ساتھ ایک نامزد پالیسی ہے، اور ایکوئٹی کرور 16:00 کا لیبل پہننا بند کر دیتا ہے۔
اب ہم اس بیک ٹیسٹ کو فیل کر دیتے ہیں جو اس وینیو کے کٹ آف کے اندر آن-کلوز آرڈر بیٹھے بغیر آفیشل کلوز بک کرتا ہے۔ اس نے کچھ خوبصورت روزانہ-سگنل کرورز کو مار دیا ہے۔ وہ کرورز اس قیمت پر کبھی executable نہیں تھے جو انہوں نے دعویٰ کیا۔
← تمام پوسٹس
