আপনার ব্যাকটেস্ট অফিসিয়াল ক্লোজে ফিল হয়েছে। আপনি অকশনে প্রবেশই করেননি।

ইকুইটি ফাইলে অফিসিয়াল ক্লোজ অন্য যেকোনো দামের মতোই দেখায়। টাইমস্ট্যাম্প 16:00:00 ইস্টার্ন, একটি সংখ্যা, ফিল করার জন্য তৈরি। দৈনিক সিগন্যাল একে মার্ক করে। রিব্যালান্স একেই আঘাত করে। একটি রিসার্চ এজেন্ট একে এমন একটি কোট বলে ধরে নেবে যা অর্ডার বুকে বসে আপনার অপেক্ষায় ছিল।

ক্লোজ একটি অকশন, কোট নয়। এটা অন-ক্লোজ অর্ডারের আনক্রসিং দাম, যেগুলোকে কাটঅফের আগে গ্রহণ করতে হয়েছে। ব্যাকটেস্ট যদি সেই ব্যাচে যোগ না দিয়ে সেখানে ফিল হয়ে থাকে, তাহলে সে এমন একটি প্রিন্ট নিয়েছে যার অংশ আপনি হতেন না।

আনক্রসকে মার্কেট অর্ডার ধরে 16:00-এ ফিল করা

সাধারণ শর্টকাট হলো: ক্লোজে বা ঠিক তার আগে সিগন্যাল হিসাব করা, অফিসিয়াল ক্লোজে ফিল করা, 16:00 স্ট্যাম্প দেওয়া। AAPL-এর এক শান্ত মঙ্গলবারে মিথ্যাটা কয়েক সেন্ট। যে দিনগুলো দৈনিক-রিব্যালান্স বুককে চালায়, সেখানে এটা পুরো ট্রেড।

16:00:00.000-এ ক্লোজিং ক্রস চলছে, অথবা সবে শেষ হয়েছে। আপনি তখন যে মার্কেটেবল অর্ডার পাঠান, সেটা সেই ক্রসে যায় না। এটা গিয়ে পড়ে যা অবশিষ্ট থাকে তাতে: অবশিষ্ট ডিসপ্লেড সাইজ, একটি অড লট, ARCA বা Nasdaq-এর এক্সটেন্ডেড আওয়ার। সেই প্রিন্ট অফিসিয়াল ক্লোজ থেকে দুই সেন্ট দূরে হতে পারে, বা চল্লিশ বেসিস পয়েন্ট, আর এটা একটি ভিন্ন লিকুইডিটি পুল। Russell রিকনস্টিটিউশন, মাস-শেষ, বা ট্রিপল-উইচিং শুক্রবারে ক্লোজ প্রায়ই দিনের ভলিউমের দুই-অঙ্কের অংশ হয়। সেটাই ছিল লিকুইডিটি। আপনি সেখানে ছিলেন না।

এটা আমরা দুর্ঘটনাক্রমে পেপার-ট্রেড করে ফেলেছি। একটি প্যারামিটার টুইক এসে পড়েছে 15:48-এ। ব্যাকটেস্ট তবুও প্রতিটি নাম অফিসিয়াল ক্লোজে ফিল করেছে। OMS সাধারণ মার্কেট অর্ডার পাঠিয়েছে 16:00:03-এ, কারণ কেউ MOC ওয়্যার করেনি। আফটার-আওয়ার প্রিন্ট, মুষ্টিমেয় রিজেক্ট, আর ফাইলের তুলনায় 19 বেসিস-পয়েন্ট শর্টফল—এমন একদিনে যেদিন ফাইল বলেছিল আমরা ক্লোজ পর্যন্ত ফ্ল্যাট। স্ট্র্যাটেজি ভাঙেনি। ফিল রুলটা ভেঙেছিল।

আমি এখনও 15:49-কে একটি ভৌত জায়গা হিসেবে ভাবি। কেউ একজন ওয়েট বদলাচ্ছে। অন্য কেউ ঘড়ি দেখছে। কাটঅফ পাত্তা দেয় না আপনাদের মধ্যে কে সঠিক।

MOC সেই অর্ডার যা আসলে সেই আনক্রস চায়, আর MOC-ও কোনো প্রতিশ্রুতি নয়। একটি হল্ট, একটি LULD পজ, একটি বাতিল অকশন, এমন একটি নাম যা কখনো ওপেনই হয়নি: আপনি 16:00-এ ফ্ল্যাট থাকতে পারেন একটি ওয়ার্কিং অন-ক্লোজ নিয়ে যা মরে যায়। LOC-কে পুরোপুরি মিস করার অনুমতি আছে। আনক্রস যদি $40.12 হয় আর আপনার লিমিট $40.00 হয়, আপনি কিছুই রাখেন না। অনেক ব্যাকটেস্ট তবুও ক্লোজ বুক করে।

আরও খারাপ, কিছু ভেন্ডর ফাইল এমন একটি কম্পোজিট ক্লোজ রাখে যা কোনো একটি ভেন্যুতেই প্রিন্ট হয়নি। আপনি কম্পোজিটে যোগ দিতে পারেন না। স্ট্র্যাটেজি যদি NYSE MOC পাঠাত, যে ফিলটা গুরুত্বপূর্ণ সেটা NYSE আনক্রস, সেই সাইজে যা অকশন শোষণ করত।

শেষ রেগুলার-আওয়ার প্রিন্টকে ক্লোজ বলা

কিছু পাইপলাইন নীতিতেই অফিসিয়াল ক্লোজ প্রত্যাখ্যান করে এবং 16:00-এর আগের শেষ SIP প্রিন্ট নেয়, কারণ সেই প্রিন্ট অন্তত "ঘটেছিল।" একটি মেগা-ক্যাপে শেষ আর অফিসিয়াল প্রায়ই এক বা দুই সেন্ট ব্যবধানে থাকে আর আপনি খেয়ালই করবেন না। একটি মিড-ক্যাপে শেষ প্রিন্ট হতে পারে 15:59:51-এ 200 শেয়ার, সাইন করেছে যে কেউ অবশিষ্ট ডিসপ্লে লিফট করেছে। দুই সেকেন্ড পর অফিসিয়াল ক্লোজ হলো ভিন্ন দামে এক মিলিয়ন-শেয়ার আনক্রস।

ইনডেক্স, ETF ক্রিয়েশন বাস্কেট, আর প্রতিটি MOC রিব্যালান্স আনক্রস ট্রেড করেছে। আপনার ব্যাকটেস্ট ট্রেড করেছে অবশিষ্টটা। আর শেষ প্রিন্টের সাথে আপনার সাইজ লাগানো থাকে না। সেই প্রিন্ট যদি 400 শেয়ার হয় আর আপনার ক্লিপ 5,000 হয়, আপনি সেই দাম পাননি। আপনি পেয়েছেন একটি টাইমস্ট্যাম্প যা দৈবক্রমে শেষ ছিল।

আমি এমন একটি মিড-ক্যাপ ফাইল দেখেছি যেখানে শেষ-প্রিন্ট বনাম অফিসিয়াল ক্লোজ একটি রিব্যালান্স বৃহস্পতিবারে 28 সেন্ট সরেছে। যে ব্যাকটেস্ট শেষ প্রিন্ট ব্যবহার করেছে সেটা আরও "মাইক্রোস্ট্রাকচার-সচেতন" দেখা গেছে। এটা শুধু একটি ভিন্ন, পাতলা বাজার ছিল, আর তবু ধরে নিয়েছিল আমরা সেই 200 শেয়ার হতে পারতাম।

রক্ষণশীল হতে ফিলকে আগামীকালের ওপেনে সরিয়ে দেওয়া

তৃতীয় ফাঁকি কোড রিভিউতে একটি কমেন্ট হিসেবে দেখা দেয়: ধরে নেবেন না আমরা ক্লোজ ট্রেড করতে পারি, তাই পরের ওপেনে ফিল করুন। কথাটা পরিণত শোনায়। এটা আরেকটি স্ট্র্যাটেজি তৈরি করে।

পরের ওপেনে এক্সিকিউট করা একটি ক্লোজ-টু-ক্লোজ সিগন্যাল ওভারনাইট গ্যাপ খেয়ে ফেলেছে। অনেক ইকুইটি ফ্যাক্টরের জন্য সেই গ্যাপ আপনি যে মুভের মালিক ভাবতেন তার একটি বড় অংশ। ওপেনে ফিল করলে ব্যাকটেস্ট সাবধান হয় না। এটা P&L-কে এমন একটি সেশনে সরিয়ে দেয় যা আপনি ট্রেড করতে চাননি, আর ফেলে দেয় এমন একটি ওপেনিং অকশনে যা আপনি মডেলও করেননি।

কাগজে ছারখারটা ভুল পড়া সহজ। ব্যাকটেস্টের দৈনিক P&L এখনও সিগন্যালের সাথে মিলে যায়। পেপার বুক ধরে রাখে এক রাতের ইনডেক্স গ্যাপ আর সকালের ওপেনিং-ক্রস স্লিপেজ। তারপর মানুষ ইমপ্লিমেন্টেশন শর্টফল নিয়ে তর্ক করে, যখন সৎ বর্ণনা হলো দুটি সিস্টেম একই ট্রেড করছে না।

কিন্তু ওপেনও একটি অকশন। গতকালের কাটঅফ মিস করলে আপনি স্বয়ংক্রিয়ভাবে একটি পরিষ্কার 9:30 শেষ প্রিন্ট পান না। আপনি পান MOO/LOO মেকানিক্স, একটি ইমব্যালেন্স, আর একটি গ্যাপ। তাকে রক্ষণশীল ক্লোজ ফিল বলা শুধু একটি সদাচারী কমেন্টের নিচে দ্বিতীয় একটি আনমডেলড ক্রস লুকিয়ে রাখে।

সৎ ভাগটা ছোট। হয় রিসার্চ কন্ট্রাক্ট বলে আমরা ক্লোজে আছি, সেক্ষেত্রে অর্ডার অন-ক্লোজ, NYSE-এ 15:50-এর আগে বা Nasdaq-এ 15:55-এর আগে টাইমস্ট্যাম্প করা, প্রত্যাশিত ক্লোজ ভলিউমের বিপরীতে সাইজ করা, আর LOC হলে আনফিল্ড অবস্থায় এক্সপায়ার হতে দেওয়া। অথবা আমরা ক্লোজে নেই, সেক্ষেত্রে আফটার-আওয়ার বা নেক্সট-ওপেন তার নিজস্ব অকশনসহ একটি নাম-দেওয়া পলিসি, আর ইকুইটি কার্ভ 16:00 লেবেল পরা বন্ধ করে।

আমরা এখন সেই ব্যাকটেস্ট ফেল করাই যা সেই ভেন্যুর কাটঅফের ভিতরে বসে থাকা অন-ক্লোজ অর্ডার ছাড়াই অফিসিয়াল ক্লোজ বুক করে। এতে কিছু সুন্দর দৈনিক-সিগন্যাল কার্ভ মরেছে। সেই কার্ভগুলো তারা যে দাম দাবি করেছিল সেখানে কখনোই এক্সিকিউটেবল ছিল না।