Covid-19: Renditen und Kointegration chinesischer Rohstofffutures

Zusammenfassung

Die Studie untersucht liquide Rohstofffutures, die an chinesischen Märkten gehandelt wurden, vor und nach Beginn von Covid-19. Sie vergleicht empirische Renditemomente und Kointegration über verschiedene Produkte hinweg, unter anderem wegen der Bedeutung produktübergreifender Beziehungen für Pair Trading. Die Analyse betrachtet Veränderungen der durchschnittlichen Renditen, der Volatilität und der Zahl kointegrierter Paare.

Nach Beginn der Pandemie verzeichneten Sojabohnen-, Mais-, Maisstärke- und Eisenerzfutures stärkere positive Veränderungen der durchschnittlichen Renditen als andere Produkte. Die Volatilität stieg am stärksten bei Silber-, Petroleum-Asphalt- und Eierfutures. Die Zahl kointegrierter Paare ging zurück; die Autoren bringen dies mit strukturellen Veränderungen bei Angebot und Nachfrage von Rohstoffen in Verbindung. Dies sind Vergleiche verschiedener Zeiträume bei den untersuchten chinesischen Futures. Die Beschreibung nennt weder genaue Stichprobenzeiträume noch Effektstärken oder Belege für den Fortbestand der beobachteten Beziehungen. Eine geringere Kointegration kann die Auswahl möglicher Paare beeinflussen, belegt für sich genommen aber keine profitable Pair-Trading-Strategie.

Kernaussagen

• Die Studie vergleicht Renditemomente und Kointegration bei chinesischen Rohstofffutures vor und nach Beginn von Covid-19.
• Sojabohnen-, Mais-, Maisstärke- und Eisenerzfutures verzeichneten vergleichsweise starke positive Veränderungen der durchschnittlichen Renditen.
• Die Volatilität stieg bei Silber-, Erdölbitumen- und Eier-Futures am stärksten.
• Die Zahl kointegrierter Paare sank nach Beginn der Pandemie.
• Die Autoren führen die Veränderungen der Paarbeziehungen auf Verschiebungen bei Angebot und Nachfrage von Rohstoffen zurück.

Schlagwörter

# Effects of Covid-19 Pandemic on Chinese Commodity Futures Markets


# Effects of Covid-19 Pandemic on Chinese Commodity Futures Markets









In this study, empirical moments and the cointegration for all the liquid commodity futures traded in the Chinese futures markets are analyzed for the periods before and after Covid-19, which is important for trading strategies such as pairs trading. The results show that the positive change in the average returns of the products such as soybean, corn, corn starch, and iron ore futures are significantly stronger than other products in the post Covid-19 era, whereas the volatility increased most for silver, petroleum asphalt and egg futures after the pandemic started. The number of cointegrated pairs are reduced after the pandemic indicating the differentiation in returns due to the structural changes caused in the demand and supply conditions across commodities.

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