Währungseffekte auf Kreditspreads desselben Schuldners

Zusammenfassung

Das Dokument fragt, warum Kreditspreads von Anleihen desselben Schuldners je nach Währung abweichen können; USD und CHF dienen als Beispiele. Eine Antwort führt die Unterschiede teilweise auf währungsspezifische Ausfallwahrscheinlichkeiten und Rückgewinnungsquoten zurück. Damit hängt das Kreditrisiko möglicherweise vom Kontext der Verbindlichkeit und des Marktes ab, statt für alle Anleihen eines Emittenten zwingend denselben Spread zu haben.

Eine zweite Antwort vermutet, dass die Frage eine Währungsbasis-Anpassung betrifft, die neben Angebot und Nachfrage auch relative Liquiditäts- und Kreditbedingungen verschiedener Märkte widerspiegeln kann. Die Antworten sind kurz und verweisen auf weiteres Material, statt einen Bewertungsrahmen herzuleiten, eine konkrete Anpassungsformel zu definieren oder Belege vorzulegen. Das Dokument nennt somit mögliche Ursachen für Spread-Unterschiede zwischen Währungen, zeigt aber nicht, wie sich deren Effekte isolieren oder eine Anpassung berechnen lässt. Betrachten Sie es als erste Erklärung, nicht als vollständige Methode für den Währungsvergleich von Anleihen.

Kernaussagen

• Kreditspreads von Anleihen eines Emittenten können sich zwischen Währungen unterscheiden.
• Unterschiede bei Ausfallwahrscheinlichkeit und Rückgewinnung können zu Spread-Abweichungen zwischen Währungen beitragen.
• Währungsbasis-Anpassungen können relative Liquidität, Kreditbedingungen sowie Angebot und Nachfrage widerspiegeln.
• Die Diskussion nennt mögliche Ursachen, bietet aber weder eine Berechnungsmethode noch Belege zu deren Quantifizierung.

Schlagwörter

# credit spread ajustment considering currency


# credit spread ajustment considering currency












I would like to understand what is credit spread basis currency ajustment.

credit spread implied by a usd bond won't be the same as one implied by a chf bond, isn't it ?

Do you have any elements (litterature, explanations or argument) to help me have a real understanding about it ?

Many thanks,

## Answer by Jiem (score 1)

https://quant.stackexchange.com/a/40877

Regarding part of your question about the reason why credit spread is diffirent between USD debt and CHF debt on the same obligor. It is because the probability of default and recovery aren't the same. I have explained this by 2 examples in the below question :

https://quant.stackexchange.com/a/40876/30239

## Answer by Don Kayum (score 0)

https://quant.stackexchange.com/a/40873

I think you may be talking about the currency basis adjustment. My understanding is that this reflects both the relative liquidity and credit risk of the markets. So, in summary it represents demand and supply and credit. There is a reasonable amount of literature available on the subject.

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