Leakage in rangabhängigen Portfoliostrategien messen

Zusammenfassung

Diese Arbeit untersucht Leakage bei Handelsstrategien, die aus rangabhängigen Portfoliofunktionen entstehen. Leakage bezeichnet den Vermögensverlust, wenn die in einem Portfolio enthaltenen Aktien erneuert oder ersetzt werden. Die Autoren leiten einen theoretischen Ausdruck für diesen Effekt als Term endlicher Variation her und erklären, dass sich ihre Berechnung von Methoden aus früheren Forschungsarbeiten unterscheidet. Anschließend stellen sie eine Schätzmethode in diskreter Zeit vor und erörtern praktische Aspekte ihrer Anwendung.

Ein empirisches Beispiel veranschaulicht Leakage bei Strategien mit unterschiedlich großen Listen von Bestandteilen. Der Umschlag dieser Bestandteile ist somit ein relevanter Aspekt bei der Bewertung von Portfolios auf Grundlage wechselnder Aktienränge: Die Performanceanalyse muss möglicherweise den Effekt des Austauschs von Positionen berücksichtigen. Das Dokument beziffert das Ausmaß des Leakage nicht, nennt keine bestimmten Marktzeiträume und belegt nicht, ob die Strategien nach dessen Berücksichtigung weiterhin profitabel sind. Der Beitrag besteht in einem Rahmen zur Definition und Schätzung des Effekts, nicht in einem Nachweis, dass eine bestimmte Portfolioregel besser abschneidet.

Kernaussagen

• Leakage wird als Vermögensverlust definiert, der mit der Erneuerung der Aktien eines Strategieportfolios verbunden ist.
• Bei rangabhängigen, funktional generierten Strategien wird das theoretische Leakage als Term endlicher Variation ausgedrückt.
• Die Arbeit stellt eine Methode zur Schätzung des Leakage in diskreter Zeit vor und erläutert praktische Aspekte.
• Ein Beispiel vergleicht Leakage bei unterschiedlich großen Listen von Portfoliobestandteilen.
• Die berichteten Ergebnisse reichen nicht aus, um die Nettoprofitabilität nach Leakage zu beurteilen.

Schlagwörter

# Leakage of rank-dependent functionally generated trading strategies


# Leakage of rank-dependent functionally generated trading strategies









This paper investigates the so-called leakage effect of trading strategies generated functionally from rank-dependent portfolio generating functions. This effect measures the loss in wealth of trading strategies due to renewing the portfolio constituent stocks. Theoretically, the leakage effect of a trading strategy is expressed explicitly by a finite-variation term. The computation of the leakage is different from what previous research has suggested. The method to estimate leakage in discrete time is then introduced with some practical considerations. An empirical example illustrates the leakage of the corresponding trading strategies under different constituent list sizes.

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