Momentum-Portfolios mit Rendite-Risiko-Maßen und temperierten stabilen Verteilungen

Zusammenfassung

Das Dokument beschreibt Momentum-Portfolios, die anhand von Rendite-Risiko-Maßen aus der klassischen temperierten stabilen Verteilung geordnet werden. Es vergleicht diese Portfolios über Anlageklassen und Märkte hinweg mit traditionellem Momentum und bewertet Renditen sowie Volatilität, Value at Risk, Conditional Value at Risk, maximalen Drawdown und Abwärtsrisiken.

Dem berichteten Muster zufolge übertreffen Rendite-Risiko-Portfolios mit geringerer Volatilität traditionelles Momentum und weisen mildere Abwärtsrisiken auf, darunter dünnere Abwärtsschwänze. Ihre faktorneutralen Renditen werden als statistisch signifikant beschrieben; ein großer Teil ihrer Performance lässt sich nicht durch das Vier-Faktoren-Modell von Carhart erklären. Ähnliche Muster zeigen sich in den Rangfolgekörben innerhalb der Portfolios. Der Auszug nennt weder die abgedeckten Märkte und Stichprobenzeiträume noch Umsetzungsdetails oder numerische Schätzungen. Daher lässt sich nicht beurteilen, wie robust die Ergebnisse gegenüber Kosten oder alternativen Testdesigns sind.

Kernaussagen

• Das Rangordnungskriterium verbindet Rendite und Risiko anhand einer klassischen temperierten stabilen Verteilung.
• Den Angaben zufolge übertreffen Rendite-Risiko-Momentum-Portfolios traditionelles Momentum in den untersuchten Märkten und Anlageklassen.
• Die Alternativen weisen geringere Volatilität, niedrigere übliche Risikomaße und dünnere Abwärtsschwänze auf.
• Ihre faktorneutralen Renditen werden als statistisch signifikant beschrieben und lassen sich weitgehend nicht durch das Vier-Faktoren-Modell von Carhart erklären.
• Im Auszug fehlen Stichprobenzeiträume, numerische Ergebnisse und Angaben zu Transaktionskosten.

Schlagwörter

# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution


# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution









We implement momentum strategies using reward-risk measures as ranking criteria based on classical tempered stable distribution. Performances and risk characteristics for the alternative portfolios are obtained in various asset classes and markets. The reward-risk momentum strategies with lower volatility levels outperform the traditional momentum strategy regardless of asset class and market. Additionally, the alternative portfolios are not only less riskier in risk measures such as VaR, CVaR and maximum drawdown but also characterized by thinner downside tails. Similar patterns in performance and risk profile are also found at the level of each ranking basket in the reward-risk portfolios. Higher factor-neutral returns achieved by the reward-risk momentum strategies are statistically significant and large portions of the performances are not explained by the Carhart four-factor model.

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Diese Zusammenfassung wurde vom Research-Agenten von Stratmill anhand des Originals verfasst; sie ist keine Kopie der Quelle.