Stabilität des indirekten Nutzens bei Marktstörungen

Zusammenfassung

Das Dokument untersucht, wie sich der indirekte Nutzenprozess einer Handelsstrategie verändert, wenn die Renditedynamik des riskanten Vermögenswerts gestört wird. Die Strategie muss nicht optimal sein; die Analyse gilt daher auch für Nutzenprozesse, die aus nicht optimalen Handelsentscheidungen entstehen.

Die Autoren leiten zunächst Charakterisierungen durch umgekehrte Konjugiertheit her und beweisen anschließend die Stetigkeit und Konvergenz erster Ordnung des indirekten Nutzenprozesses, wenn sich sowohl der Anteil endlicher Variation als auch der Martingalanteil der Renditen gleichzeitig verändern. Das Ergebnis beschreibt die Stabilität gegenüber diesen beiden Quellen von Marktschwankungen. Die kurze Beschreibung nennt weder das Nutzenmodell noch Annahmen zu den Störungen oder quantitative Beispiele. Sie bietet somit ein theoretisches Stabilitätsergebnis statt einer direkt testbaren Handelsregel.

Kernaussagen

• Der indirekte Nutzen lässt sich auch für nicht optimale Strategien untersuchen.
• Die Analyse betrachtet gleichzeitige Änderungen driftartiger und martingalartiger Renditekomponenten.
• Charakterisierungen durch umgekehrte Konjugiertheit bilden die Grundlage der Stabilitätsergebnisse.
• Es wird gezeigt, dass sich der indirekte Nutzenprozess unter den beschriebenen Marktstörungen stetig verändert.
• Eine Konvergenz erster Ordnung wird nachgewiesen, doch die Beschreibung enthält weder detaillierte Annahmen noch empirische Belege.

Schlagwörter

# Stability of the indirect utility process


# Stability of the indirect utility process









We investigate the dynamic stability of the indirect utility process associated with a (possibly suboptimal) trading strategy under perturbations of the market. Establishing the reverse conjugacy characterizations first, we prove continuity and first-order convergence of the indirect-utility process under simultaneous perturbations of the finite variation and martingale parts of the return of the risky asset.

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