معیارهای سازگار مبنای CDS و اوراق قرضه بر پایه منحنی‌های CDS مستنبط از اوراق

خلاصه

این بخش از مجموعه‌ای درباره ساختار زمانی اعتبار، معیارهای ارزش نسبی را برای معاملاتی تدوین می‌کند که سوآپ نکول اعتباری را با اوراق قرضه نقدی مقایسه می‌کنند. این پژوهش ساختار زمانی CDS مستنبط از اوراق قرضه را از منحنی‌های برازش‌شده نرخ بقا به دست می‌آورد و از آن برای تعریف مبنای سازگار CDS-اوراق قرضه در سررسیدهای مختلف استفاده می‌کند. متن استدلال می‌کند که برای این منظور، این روش بر اتکا به معیارهای متعارف Z-spread یا اسپرد تعدیل‌شده بر مبنای اختیار Libor برتری دارد.

همچنین راهبردهای ساده‌شده پوشش ریسک و معامله را شرح می‌دهد که هدفشان بهره‌گیری از ارزش نسبی در دامنه‌های سررسید بازارهای اعتبار نقدی و مصنوعی است. این گزیده چارچوب و کاربرد موردنظر آن را شرح می‌دهد، اما هیچ نتیجه تجربی، مثال حل‌شده، جزئیات کالیبراسیون یا بحثی درباره ریسک‌های اجرا ارائه نمی‌کند. بنابراین ادعاهای آن خلاصه‌ای از رویکرد پیشنهادی برای اندازه‌گیری و معامله‌اند، نه شواهدی مبنی بر سودآور بودن این راهبردها.

ایده‌های کلیدی

• می‌توان ساختار زمانی CDS مستنبط از اوراق قرضه را از منحنی‌های برازش‌شده نرخ بقا به دست آورد.
• این معیار مبنا برای مقایسه سازگار اوراق قرضه نقدی و CDS در سررسیدهای مختلف طراحی شده است.
• نویسندگان استدلال می‌کنند که این معیار در مقایسه با سنجش‌های متعارف Z-spread و Libor OAS بهتر است.
• رویکردهای ساده‌شده پوشش ریسک و معامله برای ارزش نسبی در بازارهای اعتبار نقدی و مصنوعی پیشنهاد می‌شوند.
• این گزیده هیچ شواهدی از عملکرد تجربی یا راهنمایی دقیق برای اجرا ارائه نمی‌کند.

برچسب‌ها

# Defining, Estimating and Using Credit Term Structures. Part 3: Consistent CDS-Bond Basis


# Defining, Estimating and Using Credit Term Structures. Part 3: Consistent CDS-Bond Basis









In the third part of this series we introduce consistent relative value measures for CDS-Bond basis trades using the bond-implied CDS term structure derived from fitted survival rate curves. We explain why this measure is better than the traditionally used Z-spread or Libor OAS and offer simplified hedging and trading strategies which take advantage of the relative value across the entire range of maturities of cash and synthetic credit markets.

با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0

این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.