米国REITの月次モメンタム戦略
記事 Quantpedia
サマリー
この文書では、米国不動産投資信託を対象にした横断型モメンタム戦略を解説します。毎月、上場REITを過去11か月のリターンで順位付けしますが、直近の1か月は除外し、等配分のグループに分けます。成績上位3分の1を3か月保有し、新たな月次コホートを加えて、ポートフォリオの3分の1を毎月入れ替えます。提案されている説明では、投資家の情報への反応は徐々に進むため、最近の相対的な勝ち組が好成績を続ける可能性があります。
引用研究はREITのモメンタムを報告し、REIT固有のモメンタム要因が投資信託の成績を説明する一助となると指摘しています。他の研究は異なる見解を示しています。モメンタムリターンはボラティリティや利益ドリフトに関係する可能性がある一方、後期のサンプル期間では効果が薄れたとする研究もあります。この戦略は買いのみで、株式市場全体のリスクにさらされるため、危機時のヘッジとして提示されていません。結果はサンプル期間、ポートフォリオの構築・保有期間、実装コストに左右される可能性があります。特定ルールの完全なパフォーマンス系列は示されていません。
主なアイデア
- 米国のREITを、直近月を除く過去11か月のリターンで毎月順位付けします。
- 等配分の三分位ポートフォリオを作り、成績上位の三分位を3か月保有します。
- 毎月ポートフォリオの3分の1を入れ替え、保有期間が重なるコホートを作ります。
- 投資家の情報への反応の遅れが、相対的な好成績が続く理由として提案されています。
- 文書が引用する研究は、後期にはREITモメンタムが弱まる可能性を示しています。
- 買いのみの戦略は株式市場へのエクスポージャーが大きく、弱気相場のヘッジではありません。
タグ
この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。