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トレンドフォロー型の最適ポートフォリオを統一的に捉える枠組み

記事 arXiv papers · 著者: Sebastien Valeyre
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サマリー

本論文は、トレンドフォローシグナルを軸とするポートフォリオの枠組みを構築しています。自己相関モデルをトレンドとリスクプレミアムの共分散と組み合わせ、トレンド共分散行列のモデルを定めています。得られる最適ポートフォリオは、マルコウィッツ配分、リスクパリティ、非依存型リスクパリティ、リスクパリティ・ポートフォリオに適用するトレンドフォローの四つの要素に分解されます。これにより、一つの枠組みの中で複数のポートフォリオ手法を理論的に関連づけています。

著者らは、複数資産にまたがる取引対象での実証的なバックテストにより、提案ポートフォリオの優位性が確認されたと報告しています。抜粋には対象資産の構成、検証期間、ベンチマーク、パフォーマンス指標、取引コスト、頑健性の検証方法が記載されていません。そのため、モデルの構造と著者らが報告するバックテストの結論は分かりますが、主張された優位性の大きさ、持続性、投資可能性を独立に評価するには証拠が不十分です。

主なアイデア

  • この枠組みは、トレンドの自己相関、共分散、リスクプレミアムを組み合わせています。
  • 最適配分を、認知しやすい四つのポートフォリオ要素に分解しています。
  • 要素には、マルコウィッツ、二種類のリスクパリティ、リスクパリティに基づくトレンドフォローが含まれます。
  • 複数資産のバックテストは優位性を支持すると報告されていますが、重要な検証詳細は示されていません。

タグ

トレンドフォローポートフォリオ構築リスク管理バックテストマルチアセット
全文
# Optimal trend following portfolios


# Optimal trend following portfolios









This paper derives an optimal portfolio that is based on trend-following signal. Building on an earlier related article, it provides a unifying theoretical setting to introduce an autocorrelation model with the covariance matrix of trends and risk premia. We specify practically relevant models for the covariance matrix of trends. The optimal portfolio is decomposed into four basic components that yield four basic portfolios: Markowitz, risk parity, agnostic risk parity, and trend following on risk parity. The overperformance of the proposed optimal portfolio, applied to cross-asset trading universe, is confirmed by empirical backtests. We provide thus a unifying framework to describe and rationalize earlier developed portfolios.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。