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住宅価格の循環とボラティリティをエージェントモデルで分析

記事 arXiv papers · 著者: Kirill S. Glavatskiy et al.
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サマリー

この研究では、大規模なエージェントベースモデルを用いて、都市の住宅市場で価格上昇の後に急激な調整が起きる理由を検討しています。家計を異質なエージェントとして表現し、トレンド追随行動を取り入れながら、その意思決定は経済合理的であるとしています。モデルは、2006以降の3つの異なる期間について、シドニー大都市圏の人口統計、経済、金融データを用いて較正されています。

報告されたシミュレーションは各期間の価格動向を再現しており、2017の市場ピーク前に価格変動性が急上昇する様子も含まれています。著者らは、この動きを、合理的な群集行動と表現される家計のトレンド追随と、借入傾向の相互作用に関連付けています。この説明は、レバレッジと模倣が住宅市場のサイクルを増幅させる仕組みを示唆しています。根拠はモデル化した地域と期間に限られ、短い説明にはモデルの詳細もアウトオブサンプル検証も記載されていません。こうした知見は資産市場のボラティリティを広く考えるうえで参考になる可能性がありますが、同じ動態が取引対象の証券にも当てはまるとは示していません。

主なアイデア

  • 異質な家計エージェントを用いることで、経済合理的な意思決定を保ちながら住宅市場の動きをモデル化できます。
  • モデルでは、価格の循環的な上昇と調整を再現するうえでトレンド追随行動が重要です。
  • モデルは、2006以降の3つの期間におけるシドニー大都市圏の人口統計、経済、金融データを使用しています。
  • モデルは2017のピーク前に価格変動性が上昇する様子を再現し、これをトレンド追随と借入傾向に関連付けています。

タグ

マルチアセットトレンドフォローボラティリティ
全文
# 2004.07571


# Explaining herding and volatility in the cyclical price dynamics of urban housing markets using a large scale agent-based model









Urban housing markets, along with markets of other assets, universally exhibit periods of strong price increases followed by sharp corrections. The mechanisms generating such non-linearities are not yet well understood. We develop an agent-based model populated by a large number of heterogeneous households. The agents' behavior is compatible with economic rationality, with the trend-following behavior found to be essential in replicating market dynamics. The model is calibrated using several large and distributed datasets of the Greater Sydney region (demographic, economic and financial) across three specific and diverse periods since 2006. The model is not only capable of explaining price dynamics during these periods, but also reproduces the novel behavior actually observed immediately prior to the market peak in 2017, namely a sharp increase in the variability of prices. This novel behavior is related to a combination of trend-following aptitude of the household agents (rational herding) and their propensity to borrow.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。