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国際ポートフォリオにおけるビットコイン：平均分散、CVaR、レジーム転換

記事 arXiv papers · 著者: Mohammadreza Mahmoudi
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サマリー

この論文では、平均分散最適化、条件付きバリュー・アット・リスク、マルコフ・レジーム転換を使い、国際分散ポートフォリオにビットコインを加えた場合の影響を評価しています。最初の2つの枠組みでは、ビットコインが分散投資を改善する可能性が示されました。ただし著者は、これらの手法がリターンの線形関係と正規分布を前提としていると指摘しています。ビットコインのリターンは両方の仮定を満たさないため、レジーム転換手法を開発する動機になっています。

提案モデルは、資産リターンから2つの状態を特定します。弱気状態では平均リターンが低くボラティリティが高く、強気状態では平均リターンが高くボラティリティが低くなります。抜粋には、レジームモデルによるポートフォリオのパフォーマンス結果も、その手法でのビットコインの最終的な寄与の定量評価もありません。標本の詳細や実装上の仮定も示されていないため、述べられた分散投資効果は初期の枠組みに限った結果として読む必要があり、最終手法による確定的な結論ではありません。

主なアイデア

  • ビットコインを含む国際資産配分について、平均分散、CVaR、マルコフ・レジーム転換の手法を比較しています。
  • 平均分散法とCVaRの結果は、分析対象のポートフォリオでビットコインが分散投資を改善する可能性を示唆しています。
  • これらの従来の枠組みは、リターンの線形性と正規分布を仮定しています。
  • レジーム転換手法では、リターンとボラティリティの特性が異なる弱気状態と強気状態を特定しています。
  • 抜粋には最終モデルのポートフォリオ成績や頑健性の結果は記載されていません。

タグ

暗号資産ポートフォリオ構築リスク管理統計ボラティリティ
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# 2205.00335


# Evaluating the Impact of Bitcoin on International Asset Allocation using Mean-Variance, Conditional Value-at-Risk (CVaR), and Markov Regime Switching Approaches









This paper aims to analyze the effect of Bitcoin on portfolio optimization using mean-variance, conditional value-at-risk (CVaR), and Markov regime switching approaches. I assessed each approach and developed the next based on the prior approach's weaknesses until I ended with a high level of confidence in the final approach. Though the results of mean-variance and CVaR frameworks indicate that Bitcoin improves the diversification of a well-diversified international portfolio, they assume that assets' returns are developed linearly and normally distributed. However, the Bitcoin return does not have both of these characteristics. Due to this, I developed a Markov regime switching approach to analyze the effect of Bitcoin on an international portfolio performance. The results show that there are two regimes based on the assets' returns: 1- bear state, where returns have low means and high volatility, 2- bull state, where returns have high means and low volatility.

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この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。