ビットコインのボラティリティ非対称性と市場効率性の経時変化
記事 arXiv papers · 著者: Tetsuya Takaishi
サマリー
この研究は、ローリングウィンドウを用いて日次ビットコインリターンを分析し、市場特性の変化に伴うボラティリティの非対称性とマルチフラクタル特性を追跡します。反転したボラティリティ非対称性が報告され、その強さは時間とともに変化し、最近では小さくなっています。この非対称性は、より高頻度のリターンにも見られます。尖度、歪度、平均リターン、系列相関、マルチフラクタル度など、その他の分布や依存性の指標も時間とともに変化するとされています。
分析では、ボラティリティの非対称性を、ハースト指数、マルチフラクタル度、尖度などの効率性指標と関連づけています。報告されたパターンでは、市場効率性の高さに関連する指標と、弱いボラティリティ非対称性が同時に見られます。著者らは最近の市場が、両面でより効率的になったと述べています。ローリングウィンドウの設定、対象期間、統計的不確実性は明記されていないため、報告された変化を安定した予測ルールや売買可能な効果の証拠とみなすべきではありません。
主なアイデア
- ローリングウィンドウ分析を用いて、ビットコインのリターンとボラティリティ特性の変化を追跡しています。
- 反転したボラティリティ非対称性が報告され、その大きさは時間とともに変化します。
- より高頻度のリターンでもボラティリティ非対称性が報告されています。
- 研究では、効率性に関連する指標と、より弱いボラティリティ非対称性が同時に見られる傾向があります。
- 知見は変化する市場統計を示すもので、予測戦略を確立するものではありません。
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全文
# Time-varying properties of asymmetric volatility and multifractality in Bitcoin # Time-varying properties of asymmetric volatility and multifractality in Bitcoin This study investigates the volatility of daily Bitcoin returns and multifractal properties of the Bitcoin market by employing the rolling window method and examines relationships between the volatility asymmetry and market efficiency. Whilst we find an inverted asymmetry in the volatility of Bitcoin, its magnitude changes over time, and recently, it has become small. This asymmetric pattern of volatility also exists in higher frequency returns. Other measurements, such as kurtosis, skewness, average, serial correlation, and multifractal degree, also change over time. Thus, we argue that properties of the Bitcoin market are mostly time dependent. We examine efficiency-related measures: the Hurst exponent, multifractal degree, and kurtosis. We find that when these measures represent that the market is more efficient, the volatility asymmetry weakens. For the recent Bitcoin market, both efficiency-related measures and the volatility asymmetry prove that the market becomes more efficient.
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