簿価時価比率によるバリュー投資とポートフォリオ構築

サマリー

簿価を市場価格と比較して銘柄を順位付けする簿価時価ファクターを説明しています。基本的なロング・ショート構成では、簿価時価比率が高い株を買い、低い株を売ります。例ではNYSE、AMEX、NASDAQの株を使い、均等加重で毎月リバランスします。ロングのみの方法では、比率が高い株を保有し、低いグループを空売りしません。ファクターの歴史を概説し、そのリターンや実装を検討する研究も紹介しています。

主なアイデア

• 簿価時価比率の高さを、株式の相対価値を測る指標として使います。
• 標準的なHMLポートフォリオでは簿価時価比率の高い株を買い、低い株を売ります。
• 説明されるポートフォリオは、小型株と大型株のHMLポートフォリオを平均し、毎月リバランスします。
• ロングのみのバリュー・ポートフォリオは株式市場のエクスポージャーが残り、市場下落に対する信頼できるヘッジではありません。
• バリュー・プレミアムの説明には、投資家の誤価格や財務困難などのリスクへの補償が挙げられています。
• 結果はファクターの定義、流動性の状況、測定方法によって変わると文書は述べています。

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この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。