大型株のモメンタムとボラティリティを組み合わせる戦略
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サマリー
直近のボラティリティが高い銘柄に注目し、大型企業のモメンタムを狙う月次ロング・ショート株式戦略を説明しています。取引所上場株のうち株価が$5を超える銘柄に絞り、時価総額で分けた大きい方の半分だけを使います。毎月のポートフォリオ構築日の直前の週を除外してから、6か月リターンとボラティリティで銘柄を順位付けします。ボラティリティが最も高いグループのうち、リターン上位銘柄を買い、下位銘柄を売ります。ポジションは均等加重で6か月保有し、6つの重複コホートを毎月入れ替えます。
US株を対象に1964から2009まで行った引用研究では、モメンタムと反転のパターンが共存し得ることが示されています。大型・高ボラティリティ株ではモメンタムが見られた一方、大型・低ボラティリティ株では反転が見られました。この文書は、このパターンを情報の不確実性と投資家の反応の遅れに結び付ける一方、既存のリスクベースおよび行動面の説明だけでは十分に説明できないと指摘しています。指定されたポートフォリオのパフォーマンス推定値は示されていません。市場ヘッジ特性も不明であり、ロング側は株式市場の影響を受ける可能性があり、ショート側には別途検証が必要です。
主なアイデア
- 対象銘柄の規模上位半分から、高ボラティリティ株のモメンタムを狙います。
- 1週間の除外期間を設けた後、6か月リターンとボラティリティで毎月順位付けします。
- ボラティリティが最も高いグループ内で、リターンの上位と下位をそれぞれ買いと売りに選びます。
- 引用研究では、大型・高ボラティリティ株にモメンタム、大型・低ボラティリティ株に反転が報告されています。
- 戦略の危機時の動きや市場との相関は、文書では明らかにされていません。
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この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。