暗号資産の投資家層変化と固有ボラティリティ

サマリー

本論文では、暗号資産の投資家層の変化が、固有ボラティリティの変化と関連するかを検討します。投資家層の変化の代理指標としてサブレディットのフォロワー数の変化を用い、その指標と暗号資産固有のボラティリティとの関係を分析します。また、時価総額、モメンタム、流動性、取引量など、他の市場特性によってその関係を説明できるかも検討します。

投資家層の拡大は固有ボラティリティの有意な上昇と関連し、他の特性を考慮した後もこの結果が続くと論文は報告しています。複数の固有ボラティリティ指標を用いた頑健性も報告されています。証拠はソーシャルメディア上の代理指標に基づく実証的な関連であり、フォロワー数が投資家やその取引活動を直接表すとは限りません。また、因果メカニズムも確立されていません。この知見は投資家構成と暗号資産リスクの研究を促す可能性がありますが、出典にはサンプルの詳細、効果量、具体的な取引への応用は示されていません。

主なアイデア

• サブレディットのフォロワー数の変化を、暗号資産の投資家層の変化の代理指標として用います。
• 投資家層の拡大は固有ボラティリティの上昇と関連すると報告しています。
• 報告された関係は、時価総額、モメンタム、流動性、取引量を考慮した後も続きます。
• 複数のボラティリティ指標で結果が頑健だと説明されています。
• フォロワー数は間接的な代理指標であり、証拠は因果関係を確立していません。

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# Investor base and idiosyncratic volatility of cryptocurrencies


# Investor base and idiosyncratic volatility of cryptocurrencies









This paper investigates how changes in investor base is related to idiosyncratic volatility in cryptocurrency markets. For each cryptocurrency, we set change in its subreddit followers as a proxy for the change in its investor base, and find out that the latter can significantly increase cryptocurrencies idiosyncratic volatility. This finding is not subsumed by effects of size, momentum, liquidity and volume and is robust to various measures of idiosyncratic volatility.

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