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異質エージェントモデルにおけるチャーティストの記憶が富に与える影響

記事 arXiv papers · 著者: Hai-Chuan Xu et al.
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サマリー

この文書は、複数資産を対象に2種類の投資家を扱うモデルを提示しています。ファンダメンタリストは株価とファンダメンタルズの認識上の差に反応し、チャーティストは価格トレンドを利用します。両者は一定相対的リスク回避度効用を最大化して投資判断を行います。著者らは、較正したモデルがファットテール・リターンや持続的なボラティリティなどの市場特性を再現すると報告し、戦略パラメータと各グループの資産シェアとの関係を調べています。

チャーティストの指数移動平均期間が長いほど資産シェアが高くなる傾向がありますが、期間が十分に長くなると効果は頭打ちになります。平均回帰パラメータの変化は、どちらのグループの資産シェアにも明確な影響を与えません。この抜粋では、価格誤差に対するファンダメンタリストの反応の強さは長期的な資産シェアを変えないことを示唆すると解釈しています。これらの知見は較正済みモデルに基づくもので、抜粋には較正の詳細、頑健性検証、実市場でもシミュレーション上の関係が成り立つ証拠はありません。

主なアイデア

  • このモデルでは、CRRA効用を用いて複数資産に投資するファンダメンタリストとチャーティストを表現しています。
  • 較正したモデルは、ファットテール・リターンと持続的なボラティリティを再現すると報告されています。
  • チャーティストの指数移動平均期間が長くなるほど資産シェアは高まる傾向ですが、やがて効果は頭打ちになります。
  • 平均回帰パラメータがどちらのタイプの資産シェアに与える影響も、明確には報告されていません。
  • 知見はモデルに基づいており、抜粋には較正や頑健性の詳細が示されていません。

タグ

マルチアセット株式平均回帰テクニカル指標ポートフォリオ構築
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# Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents


# Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents









We build a multiassets heterogeneous agents model with fundamentalists and chartists, who make investment decisions by maximizing the constant relative risk aversion utility function. We verify that the model can reproduce the main stylized facts in real markets, such as fat-tailed return distribution and long-term memory in volatility. Based on the calibrated model, we study the impacts of the key strategies' parameters on investors' wealth shares. We find that, as chartists' exponential moving average periods increase, their wealth shares also show an increasing trend. This means that higher memory length can help to improve their wealth shares. This effect saturates when the exponential moving average periods are sufficiently long. On the other hand, the mean reversion parameter has no obvious impacts on wealth shares of either type of traders. It suggests that no matter whether fundamentalists take moderate strategy or aggressive strategy on the mistake of stock prices, it will have no different impact on their wealth shares in the long run.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。