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5種類の暗号資産価格を左右する長期・短期要因

記事 arXiv papers · 著者: Yhlas Sovbetov
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サマリー

この研究では、Bitcoin、Ethereum、Dash、Litecoin、Moneroの週次価格を対象に、2010から2018までのデータを自己回帰分布ラグ法で分析します。暗号資産の市場ベータ、取引量、ボラティリティ、暗号資産の魅力度、S&P 500を価格に影響しうる要因として検討します。報告された結果では、ベータ、取引量、ボラティリティが、5銘柄すべてで短期と長期の両方において有意な要因とされ、魅力度は長期の価格とのみ関連しています。

報告されたS&P 500との関係は、Bitcoin、Ethereum、Litecoinについて長期では弱い正の関係です。短期推定値は負に転じ、概して有意ではありませんが、Bitcoinには報告上の例外があります。誤差修正の結果は、共和分関係にある系列が長期均衡へ戻ることを示し、5資産で調整速度は異なります。これらは特定の過去のサンプルとモデルによる知見です。文書には変数の構成、統制変数、頑健性検証、因果関係の識別方法が記載されていないため、報告された関連を、要因が暗号資産価格の変化を引き起こす証拠と解釈すべきではありません。

主なアイデア

  • この研究では、2010から2018までの5種類の暗号資産の週次データに自己回帰分布ラグモデルを適用します。
  • 市場ベータ、取引量、ボラティリティは、5銘柄すべての短期および長期の価格要因として有意と報告されています。
  • 暗号資産の魅力度は長期価格と関連しますが、短期価格とは関連しません。
  • 報告された結果では、S&P 500はBitcoin、Ethereum、Litecoinと弱い正の長期関係を持ちます。
  • 誤差修正モデルは、資産ごとに異なる速度で長期均衡へ収束することを示しています。

タグ

暗号資産ボラティリティ統計米国市場
全文
# Factors Influencing Cryptocurrency Prices: Evidence from Bitcoin, Ethereum, Dash, Litecoin, and Monero


# Factors Influencing Cryptocurrency Prices: Evidence from Bitcoin, Ethereum, Dash, Litecoin, and Monero









This paper examines factors that influence prices of most common five cryptocurrencies such as Bitcoin, Ethereum, Dash, Litecoin, and Monero over 2010-2018 using weekly data. The study employs ARDL technique and documents several findings. First, cryptomarket-related factors such as market beta, trading volume, and volatility appear to be significant determinant for all five cryptocurrencies both in short- and long-run. Second, attractiveness of cryptocurrencies also matters in terms of their price determination, but only in long-run. This indicates that formation (recognition) of the attractiveness of cryptocurrencies are subjected to time factor. In other words, it travels slowly within the market. Third, SP500 index seems to have weak positive long-run impact on Bitcoin, Ethereum, and Litcoin, while its sign turns to negative losing significance in short-run, except Bitcoin that generates an estimate of -0.20 at 10% significance level. Lastly, error-correction models for Bitcoin, Etherem, Dash, Litcoin, and Monero show that cointegrated series cannot drift too far apart, and converge to a long-run equilibrium at a speed of 23.68%, 12.76%, 10.20%, 22.91%, and 14.27% respectively.

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