株式スタイル間の月次モメンタム・ローテーション
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サマリー
小型・中型・大型のバリュー株とグロース株からなる6つのRussell株式スタイル・ポートフォリオを順位付けする、月次ロング・ショート戦略を説明しています。毎月、過去12か月のリターンを測り、最も成績の良いスタイルを買い、最も低いスタイルを売ります。スタイル・ローテーションは、個別株を多数選ぶ代わりに入手しやすいインデックスファンドを使い、ポートフォリオまたは指数レベルでモメンタムを適用する方法として紹介されています。
引用研究はいくつかの状況でプラスの結果を報告しており、ある論文では34年間の調査におけるロング・ショート戦略の平均年率リターンが9.25%でした。他の結果は一様ではありません。ある研究ではUKのバリュー・グロース・ローテーションは不採算でしたが、規模別ローテーションは利益を上げました。結果は指数群や保有期間によっても異なります。危機時の相関に関する証拠は不足しており、ヘッジとして適するかは不明です。過去の結果は将来の成績を示すものではなく、実装コストとリスクの評価が必要です。
主なアイデア
- 6つのRussellバリュー・グロース・ポートフォリオを、過去12か月のリターンで順位付けします。
- 成績が最も良いスタイルを買い、最も低いスタイルを売り、毎月リバランスします。
- 文書で引用される研究では、複数の指数環境でスタイル・モメンタムが確認されています。
- 報告される成績は、市場、指数群、時価総額、保有期間によって異なります。
- 危機時の相関は不明とされ、ヘッジ効果にはさらなる検証が必要です。
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この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。