必要な取引量が不確かな場合の最適執行
記事 arXiv papers · 著者: Julien Vaes et al.
サマリー
この文書は、清算する数量が固定されているAlmgren–Chrissの最適執行設定を拡張し、必要な取引量が不確かで、受渡期限が近づくにつれて明らかになる場合を扱います。電力市場をこの種の問題の例として挙げています。推定値が時間とともに変わるため、トレーダーは執行方法を適応させる必要があります。
提案モデルは、取引数量の不確実性をリスク項として加えています。価格リスクと目標数量の推定誤差リスクのバランスを取りながら、リスク回避的なトレーダーは一部の取引を遅らせることで利益を得る可能性があると論じています。結果として得られる静的戦略は、競争力のあるパフォーマンスを保ちつつ、動的計画法の計算負荷を避ける方法として提示されています。抜粋には数値比較や、どの条件で手法が最もよく機能するかが示されていないため、概要だけではパフォーマンスの主張を評価できません。
主なアイデア
- 受渡し直前まで不確かな目標数量に合わせて最適執行を調整します。
- トレーダーは価格リスクと最終取引量の推定誤差リスクの両方に直面します。
- 提案戦略は早期と後期の取引のバランスを取り、リスク回避性が高い場合は一部の取引を遅らせます。
- 取引量リスク項を含む静的戦略により、動的計画法の複雑さを避けることを目指します。
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全文
# Optimal Trade Execution with Uncertain Volume Target # Optimal Trade Execution with Uncertain Volume Target In the seminal paper on optimal execution of portfolio transactions, Almgren and Chriss (2001) define the optimal trading strategy to liquidate a fixed volume of a single security under price uncertainty. Yet there exist situations, such as in the power market, in which the volume to be traded can only be estimated and becomes more accurate when approaching a specified delivery time. During the course of execution, a trader should then constantly adapt their trading strategy to meet their fluctuating volume target. In this paper, we develop a model that accounts for volume uncertainty and we show that a risk-averse trader has benefit in delaying their trades. More precisely, we argue that the optimal strategy is a trade-off between early and late trades in order to balance risk associated with both price and volume. By incorporating a risk term related to the volume to trade, the static optimal strategies suggested by our model avoid the explosion in the algorithmic complexity usually associated with dynamic programming solutions, all the while yielding competitive performance.
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