コンテンツへスキップ
ライブラリの全資料

テンプド安定分布を用いたリワード・リスク型モメンタム・ポートフォリオ

記事 arXiv papers · 著者: Jaehyung Choi et al.
原文を読む

サマリー

この文書は、古典的なテンプド安定分布に基づくリスクリターン指標で順位付けしたモメンタム・ポートフォリオを説明しています。複数の資産クラスと市場で従来のモメンタムと比較し、リターンに加えて、ボラティリティ、バリュー・アット・リスク、条件付きバリュー・アット・リスク、最大ドローダウン、下方テールの動きを評価しています。

報告された結果では、低ボラティリティのリワード・リスク型ポートフォリオは従来のモメンタムを上回り、下方テールがより薄いことを含め、下方リスクも緩和されました。ファクター中立リターンは統計的に有意とされ、その成績の多くはカーハートの4ファクターモデルで説明されませんでした。ポートフォリオ内の順位別バスケットにも同様の傾向が見られます。抜粋には市場範囲、サンプル期間、実装の詳細、数値推定が示されておらず、取引コストや別の検証設計に対する結果の頑健性は立証されていません。

主なアイデア

  • 古典的なテンプド安定分布に基づく報酬・リスク指標を用いて順位を決めます。
  • 調査対象の市場と資産クラスでは、リワード・リスク型モメンタム・ポートフォリオが従来のモメンタムを上回ったと報告されています。
  • 代替ポートフォリオはボラティリティと標準的なリスク指標が低く、下方テールも縮小しています。
  • ファクター中立リターンは統計的に有意とされ、その多くはカーハートの4ファクターモデルでは説明されませんでした。
  • 抜粋にはサンプル期間、数値結果、取引コストの詳細がありません。

タグ

モメンタム株式マルチアセットボラティリティリスク管理ファクター投資
全文
# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution


# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution









We implement momentum strategies using reward-risk measures as ranking criteria based on classical tempered stable distribution. Performances and risk characteristics for the alternative portfolios are obtained in various asset classes and markets. The reward-risk momentum strategies with lower volatility levels outperform the traditional momentum strategy regardless of asset class and market. Additionally, the alternative portfolios are not only less riskier in risk measures such as VaR, CVaR and maximum drawdown but also characterized by thinner downside tails. Similar patterns in performance and risk profile are also found at the level of each ranking basket in the reward-risk portfolios. Higher factor-neutral returns achieved by the reward-risk momentum strategies are statistically significant and large portions of the performances are not explained by the Carhart four-factor model.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。