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流動性の低い通貨ポジションを清算する頑健なFX三通貨ペア取引

記事 arXiv papers · 著者: Álvaro Cartea et al.
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サマリー

本研究では、流動性の低い通貨ペアの大口ポジションを清算するFXブローカー向けの取引戦略を開発します。ブローカーはその通貨ペアと2つの流動性の高いペアからなる三つ組を取引し、そのうち1つが冗長となるよう選びます。リスク中立の設定ですが、為替レートモデルの曖昧さを考慮し、モデルの誤特定に対して頑健な清算判断を目指します。

戦略における在庫への依存は、曖昧さに対する選好で変わります。曖昧さに中立なら各ペアの取引判断は他の2ペアの在庫と独立ですが、曖昧さを回避する場合は判断が相互依存します。シミュレーションで頑健な戦略を示し、曖昧さ回避度の複数の値にわたり、回避度が高まると平均損益が増え、損益の標準偏差が下がると報告しています。これらは説明されたモデルのシミュレーション結果です。概要には前提、市場、アウト・オブ・サンプルの証拠が示されておらず、実世界での成績を裏づけるものではありません。

主なアイデア

  • ブローカーは、流動性の低いFXポジションを2つの流動性の高い通貨ペアとあわせて取引し、清算できます。
  • 通貨ペアは、三つ組のうち1つが冗長になるよう選定されます。
  • 曖昧さに中立な場合、取引判断は各ペアの在庫間で独立しますが、曖昧さを回避すると相互依存が生じます。
  • 複数の曖昧さ回避度を用いたシミュレーションでは、回避度が高まるにつれて平均損益が上昇し、損益の変動が低下します。

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外国為替注文執行リスク管理マルチアセット
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# Trading Foreign Exchange Triplets


# Trading Foreign Exchange Triplets









We develop the optimal trading strategy for a foreign exchange (FX) broker who must liquidate a large position in an illiquid currency pair. To maximize revenues, the broker considers trading in a currency triplet which consists of the illiquid pair and two other liquid currency pairs. The liquid pairs in the triplet are chosen so that one of the pairs is redundant. The broker is risk-neutral and accounts for model ambiguity in the FX rates to make her strategy robust to model misspecification. When the broker is ambiguity neutral (averse) the trading strategy in each pair is independent (dependent) of the inventory in the other two pairs in the triplet. We employ simulations to illustrate how the robust strategies perform. For a range of ambiguity aversion parameters, we find the mean Profit and Loss (P&L) of the strategy increases and the standard deviation of the P&L decreases as ambiguity aversion increases.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。