モメンタム取引戦略の歪度と期間構造

サマリー

この文書では、線形および非線形のモメンタム取引戦略について、3次モーメントである歪度の性質を分析しています。非線形戦略を、正規化した移動平均フィルター、具体的には指数移動平均（EMA）の変換として扱います。主な焦点は、これらの戦略が一般に正の歪度を持つ理由と、歪度が期間構造に応じて変化する理由の説明です。

この論文は、著者による先行研究2本を更新や解説とともにまとめています。抜粋では対象となる戦略群と統計的性質を示していますが、数式、実証データ、パラメーターの選択、戦略比較の証拠はありません。そのため、歪度を推定したりモメンタム戦略を選んだりするための十分な根拠ではなく、分析の概要を示すものです。

主なアイデア

• 線形と非線形のモメンタム戦略の歪度を分析しています。
• 非線形戦略を、正規化したEMAフィルターの変換としてモデル化しています。
• モメンタム戦略が一般に正の歪度を示す理由を説明しています。
• 歪度は戦略の期間構造に応じて変化しますが、抜粋には数値推定がありません。

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# Design and analysis of momentum trading strategies


# Design and analysis of momentum trading strategies









We give a complete description of the third-moment (skewness) characteristics of both linear and nonlinear momentum trading strategies, the latter being understood as transformations of a normalised moving-average filter (EMA). We explain in detail why the skewness is generally positive and has a term structure. This paper is a synthesis of two papers published by the author in RISK in 2012, with some updates and comments.

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