VIX先物ベーシス取引とS&P 500ヘッジ
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サマリー
この文書では、VIX先物ベーシスを取引し、E-mini S&P 500先物で株式市場全体へのエクスポージャーをヘッジする戦略を解説します。ベーシスをボラティリティ・リスクプレミアムと捉え、引用研究によると、現物VIXの変化を有意に予測しない一方で、先物リターンを予測します。提案ルールでは、コンタンゴで条件を満たす最も期近のVIX先物を売り、バックワーデーションでは買います。日次ロールのしきい値を適用し、ポジションを5取引日保有します。
ヘッジ比率は、VIX先物価格の変化とS&P先物リターンの関係を示す回帰分析から算出し、VIX限月の決済までの時間との交互作用も含みます。原研究は、取引コストを考慮しても頑健な収益性を報告し、アウト・オブ・サンプルのヘッジ予測とリスク管理の下でも収益性があったとしています。ページには完全なパフォーマンス表や詳しい実装方法がありません。また、ヘッジは部分的です。VIXのロングポジションは株式危機時に役立つ可能性がありますが、ボラティリティのショートポジションはその目的に適しません。引用された過去の研究結果は将来の成績を保証しません。
主なアイデア
- VIX先物のコンタンゴとバックワーデーションを使い、売りまたは買いのエクスポージャーを決めます。
- 日次ロールのしきい値でエントリーを選別し、ポジションを5取引日保有します。
- E-mini S&P 500先物で、株式市場の変動に対する戦略のエクスポージャーをヘッジします。
- 引用論文によると、ベーシスは現物VIXの変化よりもVIX先物のリターンを予測します。
- 株式危機に対する部分的なヘッジとなる可能性があるのは、VIXのロング側のみです。
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この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。