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異質な見解が資産価格バブルを生むとき

記事 arXiv papers · 著者: Seunghyun Lee et al.
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サマリー

この論文は、投資家が平均回帰の速度や資産の長期平均について異なる見解を持つ場合の、連続時間における正の平均回帰資産の均衡価格を分析しています。中心的な結果は価格バブルが存在する条件であり、投資家間の見解の相違だけではバブルが必ず生じるわけではないことを示しています。この条件は資産のドリフトに直接結び付いています。

また、最小均衡価格を、微分方程式の一意な2階微分可能解として特徴付け、合流型超幾何関数を用いた表式を示しています。これは実証的な取引研究ではなく、理論分析です。提示された説明にはデータ、推定パラメーター、戦略検証がありません。したがって結論は、指定された資産動学と投資家の見解構造に依存しており、他の市場環境への適用可能性は要約から確認できません。

主なアイデア

  • 正の平均回帰資産の連続時間価格形成をモデル化しています。
  • 投資家は平均回帰速度と長期平均について異なる見解を持ちます。
  • 見解の異質性だけで価格バブルが必ず生じるわけではありません。
  • バブルが生じる条件は資産のドリフトと結び付いています。
  • 最小均衡価格を微分方程式と合流型超幾何関数で特徴付けています。

タグ

平均回帰統計マルチアセット
全文
# Conditions for bubbles to arise under heterogeneous beliefs


# Conditions for bubbles to arise under heterogeneous beliefs









This paper studies the equilibrium price of a continuous time asset traded in a market with heterogeneous investors. We consider a positive mean reverting asset and two groups of investors who have different beliefs on the speed of mean reversion and the mean level. We provide an equivalent condition for bubbles to exist and show that price bubbles may not form even though there are heterogeneous beliefs. This condition is directly related to the drift term of the asset. In addition, we characterize the minimal equilibrium price as a unique $C^2$ solution of a differential equation and express it using confluent hypergeometric functions.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。