Modelos de mercado baseados em agentes: bolhas, quedas e intermitência

Resumo

Este estudo examina um modelo de mercado inspirado no mercado artificial de Santa Fe e no Minority Game. Os agentes podem escolher estratégias conforme a rentabilidade relativa ou ficar fora do mercado. Os preços respondem ao excesso de demanda, enquanto a riqueza dos agentes é acompanhada. O comportamento do modelo depende principalmente do impacto nos preços e do equilíbrio entre seguir tendências e agir como contrários.

A variação desses parâmetros produz mercados oscilantes com bolhas e quedas, mercados intermitentes e um regime racional estável. Na fase intermitente, as variações de preço se assemelham aos dados financeiros observados, com pequenas correlações lineares, caudas pesadas e agrupamento persistente da volatilidade. Os autores também analisam como mudanças nos parâmetros podem levar o sistema a essa fase e como alterações aleatórias nas estratégias podem explicar correlações de atividade de longo alcance. Esses são resultados de um mercado modelado, e não evidências de que os mesmos mecanismos expliquem completamente os mercados reais. O estudo também considera custos de transação e distribuição de riqueza.

Ideias principais

• A participação dos agentes e a escolha de estratégias dependem da rentabilidade relativa, com a opção de ficar fora do mercado.
• O impacto nos preços e o equilíbrio entre seguir tendências e agir como contrários moldam os regimes do modelo.
• O modelo produz fases de mercado oscilantes, intermitentes e estáveis.
• Os retornos simulados na fase intermitente apresentam caudas pesadas, correlação linear fraca e volatilidade agrupada.
• Alterações aleatórias nas estratégias são propostas como explicação para correlações de atividade de longo alcance.

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# Bubbles, crashes and intermittency in agent based market models


# Bubbles, crashes and intermittency in agent based market models









We define and study a rather complex market model, inspired from the Santa Fe artificial market and the Minority Game. Agents have different strategies among which they can choose, according to their relative profitability, with the possibility of not participating to the market. The price is updated according to the excess demand, and the wealth of the agents is properly accounted for. Only two parameters play a significant role: one describes the impact of trading on the price, and the other describes the propensity of agents to be trend following or contrarian. We observe three different regimes, depending on the value of these two parameters: an oscillating phase with bubbles and crashes, an intermittent phase and a stable `rational' market phase. The statistics of price changes in the intermittent phase resembles that of real price changes, with small linear correlations, fat tails and long range volatility clustering. We discuss how the time dependence of these two parameters spontaneously drives the system in the intermittent region. We analyze quantitatively the temporal correlation of activity in the intermittent phase, and show that the `random time strategy shift' mechanism that we proposed earlier allows one to understand the observed long ranged correlations. Other mechanisms leading to long ranged correlations are also reviewed. We discuss several other issues, such as the formation of bubbles and crashes, the influence of transaction costs and the distribution of agents wealth.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.