Alocação de estratégias seguidoras de tendências entre ativos correlacionados

Resumo

Este estudo considera como alocar estratégias seguidoras de tendências entre vários ativos cujos retornos podem ser correlacionados. Sob premissas de mercado gaussiano e estratégias lineares, deriva fórmulas para a média e a variância da carteira e, em seguida, usa-as para formar uma alocação ajustada ao risco. Os autores mostram que uma alocação dinâmica entre n ativos pode ser representada como uma alocação estática entre n ao quadrado ativos virtuais, com ajustes de defasagem entre posições seguidoras de tendências.

O artigo investiga a autocorrelação dos ativos e a correlação entre ativos em uma configuração de dois ativos e em um modelo setorial. Argumenta que as correlações podem ajudar a estimar tendências aparentes e ajustar posições, podendo assim melhorar a alocação em vez de apenas reduzir os benefícios da diversificação. As conclusões dependem das premissas simplificadoras de normalidade gaussiana e linearidade, e o trecho não apresenta resultados de desempenho empírico nem detalhes de implementação. Sua principal contribuição é uma estrutura analítica para pensar como as correlações interagem com sinais seguidores de tendências e com a construção de carteiras.

Ideias principais

• O artigo deriva alocações ajustadas ao risco para estratégias lineares seguidoras de tendências sob premissas gaussianas.
• Um problema de alocação dinâmica entre n ativos é reformulado usando n ao quadrado ativos virtuais e ajustes de defasagem.
• A autocorrelação dos ativos e a correlação entre ativos afetam o comportamento de carteiras seguidoras de tendências.
• Os autores argumentam que as correlações entre ativos podem melhorar a estimativa de tendências e o ajuste de posições.
• O trecho apresenta uma estrutura teórica, mas não relata evidências de desempenho empírico.

Tags

# Optimal Allocation of Trend Following Strategies


# Optimal Allocation of Trend Following Strategies









We consider a portfolio allocation problem for trend following (TF) strategies on multiple correlated assets. Under simplifying assumptions of a Gaussian market and linear TF strategies, we derive analytical formulas for the mean and variance of the portfolio return. We construct then the optimal portfolio that maximizes risk-adjusted return by accounting for inter-asset correlations. The dynamic allocation problem for $n$ assets is shown to be equivalent to the classical static allocation problem for $n^2$ virtual assets that include lead-lag corrections in positions of TF strategies. The respective roles of asset auto-correlations and inter-asset correlations are investigated in depth for the two-asset case and a sector model. In contrast to the principle of diversification suggesting to treat uncorrelated assets, we show that inter-asset correlations allow one to estimate apparent trends more reliably and to adjust the TF positions more efficiently. If properly accounted for, inter-asset correlations are not deteriorative but beneficial for portfolio management that can open new profit opportunities for trend followers.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.