Otimização de investimentos CRRA com restrições dinâmicas de risco

Resumo

Este artigo formula o investimento ótimo para um investidor com preferências de aversão relativa ao risco constante em um mercado incompleto de tempo contínuo. Os preços dos ativos seguem processos de Itô, e as estratégias de trading precisam satisfazer restrições dinâmicas de risco que variam com o tempo e o estado do mercado. As restrições são geradas por medidas de risco, de modo que a otimização considera os limites de risco como condições que evoluem junto com a carteira, e não como um único limite fixo.

Os autores caracterizam estratégias ótimas usando uma equação diferencial estocástica retroativa quadrática. Para medidas de risco de distorção consistentes no tempo, estabelecem um resultado de separação em três fundos, que oferece uma forma estruturada de entender a escolha de carteira sob essas restrições. Resultados numéricos ilustram como impor restrições de risco altera as decisões de trading. O resumo não especifica as medidas exatas de risco, os parâmetros de mercado nem os cenários numéricos; portanto, oferece uma estrutura teórica e evidências qualitativas, e não uma regra de trading diretamente reproduzível ou uma afirmação de desempenho amplamente quantificada.

Ideias principais

• O objetivo de investimento usa preferências de aversão relativa ao risco constante em um mercado incompleto de tempo contínuo.
• Medidas de risco dependentes do tempo e do estado geram restrições dinâmicas para estratégias de trading.
• As estratégias ótimas são caracterizadas por meio de uma equação diferencial estocástica retroativa quadrática.
• Medidas de risco de distorção consistentes no tempo produzem um resultado de separação em três fundos.
• Os resultados numéricos indicam que as restrições de risco afetam o trading ótimo, embora o resumo não detalhe os cenários.

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# CRRA Utility Maximization under Risk Constraints


# CRRA Utility Maximization under Risk Constraints









This paper studies the problem of optimal investment with CRRA (constant, relative risk aversion) preferences, subject to dynamic risk constraints on trading strategies. The market model considered is continuous in time and incomplete. the prices of financial assets are modeled by Itô processes. The dynamic risk constraints, which are time and state dependent, are generated by risk measures. Optimal trading strategies are characterized by a quadratic BSDE. Within the class of \textit{time consistent distortion risk measures}, a three-fund separation result is established. Numerical results emphasize the effects of imposing risk constraints on trading.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.