Efeitos cambiais nos spreads de crédito do mesmo emissor

Resumo

O documento pergunta por que os spreads de crédito de títulos do mesmo tomador podem diferir entre moedas, usando USD e CHF como exemplos. Uma resposta atribui parte da diferença a probabilidades de inadimplência e taxas de recuperação específicas de cada moeda. Isso enquadra o risco de crédito como potencialmente dependente do contexto da dívida e do mercado, em vez de um único spread que precisaria ser igual em todas as emissões de um mesmo emissor.

Uma segunda resposta sugere que a pergunta talvez se refira a um ajuste de basis cambial, que pode refletir diferenças relativas de liquidez e condições de crédito entre mercados, além de oferta e demanda. As respostas são breves e remetem a outros materiais, sem desenvolver uma estrutura de precificação, definir uma fórmula específica de ajuste ou apresentar evidências. Assim, o documento introduz possíveis fatores por trás das diferenças de spread entre moedas, mas não estabelece como isolar seus efeitos ou calcular um ajuste. Considere-o uma explicação inicial, não um método completo para comparar títulos em moedas diferentes.

Ideias principais

• Os spreads de crédito de títulos de um mesmo emissor podem diferir entre moedas.
• Diferenças na probabilidade de inadimplência e na recuperação podem contribuir para a variação dos spreads entre moedas.
• Ajustes de basis cambial podem refletir liquidez relativa, condições de crédito, oferta e demanda.
• A discussão identifica possíveis fatores, mas não apresenta um método de cálculo nem evidências para quantificá-los.

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# credit spread ajustment considering currency


# credit spread ajustment considering currency












I would like to understand what is credit spread basis currency ajustment.

credit spread implied by a usd bond won't be the same as one implied by a chf bond, isn't it ?

Do you have any elements (litterature, explanations or argument) to help me have a real understanding about it ?

Many thanks,

## Answer by Jiem (score 1)

https://quant.stackexchange.com/a/40877

Regarding part of your question about the reason why credit spread is diffirent between USD debt and CHF debt on the same obligor. It is because the probability of default and recovery aren't the same. I have explained this by 2 examples in the below question :

https://quant.stackexchange.com/a/40876/30239

## Answer by Don Kayum (score 0)

https://quant.stackexchange.com/a/40873

I think you may be talking about the currency basis adjustment. My understanding is that this reflects both the relative liquidity and credit risk of the markets. So, in summary it represents demand and supply and credit. There is a reasonable amount of literature available on the subject.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.