Regressão funcional defasada de rendimentos do Tesouro e dados macroeconômicos

Resumo

Este estudo modela a curva de rendimentos do Tesouro dos EUA US como uma função contínua latente, observada apenas em um conjunto esparso de vencimentos. Tratar curvas de rendimentos sucessivas como uma série temporal funcional observada de forma esparsa permite aos autores examinar como variáveis macroeconômicas anteriores se relacionam com os rendimentos ao longo da curva. Eles usam inferência estatística não paramétrica para séries temporais funcionais e regressão defasada, sem impor uma forma paramétrica específica para a curva de rendimentos.

A análise relata que a taxa dos fundos federais tem forte associação com a extremidade curta da curva do Tesouro, enquanto a inflação anual tem efeito moderado nos vencimentos mais longos. Essas conclusões são compatíveis com resultados anteriores obtidos sob premissas paramétricas. A descrição não informa as datas da amostra, estimativas de incerteza nem detalhes de identificação causal; portanto, as relações relatadas devem ser interpretadas como dependência estatística, e não como prova de efeitos causais ou sinal de trading independente.

Ideias principais

• A curva de rendimentos é modelada como uma função contínua latente, medida de forma esparsa ao longo dos vencimentos.
• A análise usa métodos não paramétricos para séries temporais funcionais observadas de forma esparsa.
• A regressão defasada encontra uma forte relação entre a taxa dos fundos federais e a extremidade curta da curva.
• Segundo o estudo, a inflação anual tem relação moderada com os rendimentos de títulos do Tesouro de prazo mais longo.

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# Yield curve and macroeconomy interaction: evidence from the non-parametric functional lagged regression approach


# Yield curve and macroeconomy interaction: evidence from the non-parametric functional lagged regression approach









Viewing a yield curve as a sparse collection of measurements on a latent continuous random function allows us to model it statistically as a sparsely observed functional time series. Doing so, we use the state-of-the-art methods in non-parametric statistical inference for sparsely observed functional time series to analyse the lagged regression dependence of the US Treasury yield curve on US macroeconomic variables. Our non-parametric analysis confirms previous findings established under parametric assumptions, namely a strong impact of the federal funds rate on the short end of the yield curve and a moderate effect of the annual inflation on the longer end of the yield curve.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.