Como o comportamento de agentes gera volatilidade excessiva em mercados simulados

Resumo

O documento examina como o comportamento de agentes adaptativos e indutivamente racionais afeta a volatilidade em mercados simplificados. Identifica duas fontes de volatilidade excessiva nesses cenários simulados: os agentes atuam como tomadores de preço e, portanto, ignoram seu próprio impacto no mercado; além disso, podem reagir de forma exagerada. Os autores discutem esses mecanismos em detalhe para um modelo sem informação pública e, depois, derivam uma taxa crítica de aprendizado para o caso mais geral.

Acima desse limiar, o comportamento de trading dos agentes produz dinâmica turbulenta no mercado. Esse resultado relaciona um parâmetro do modelo que controla o aprendizado à instabilidade do mercado simulado. O relato trata de mercados simplificados baseados em agentes; não demonstra que os mesmos mecanismos ou limiar se apliquem diretamente aos mercados reais. O resumo do documento também não apresenta um limiar numérico, calibração ou validação empírica; assim, o resultado deve ser lido sobretudo como uma explicação teórica de como premissas sobre impacto e reatividade podem gerar volatilidade.

Ideias principais

• O estudo relaciona o comportamento de trading de agentes adaptativos à volatilidade em mercados simplificados.
• Ignorar o impacto no mercado por meio de premissas de tomador de preço contribui para a volatilidade excessiva.
• A reatividade excessiva dos agentes é outra fonte de volatilidade no modelo.
• Uma taxa crítica de aprendizado marca o ponto acima do qual o comportamento de trading produz dinâmica turbulenta.
• As conclusões são resultados teóricos para mercados simulados, sem validação em mercados reais descrita.

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# Trading behavior and excess volatility in toy markets


# Trading behavior and excess volatility in toy markets









We study the relation between the trading behavior of agents and volatility in toy markets of adaptive inductively rational agents. We show that excess volatility, in such simplified markets, arises as a consequence of {\em i)} the neglect of market impact implicit in price taking behavior and of {\em ii)} excessive reactivity of agents. These issues are dealt with in detail in the simple case without public information. We also derive, for the general case, the critical learning rate above which trading behavior leads to turbulent dynamics of the market.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.