Como a memória dos grafistas afeta a riqueza em um modelo de agentes heterogêneos

Resumo

O documento apresenta um modelo multiativos com dois tipos de investidores: fundamentalistas, que reagem às diferenças percebidas entre os preços das ações e seus fundamentos, e grafistas, que usam tendências de preços. Ambos os grupos tomam decisões de investimento maximizando a utilidade com aversão relativa ao risco constante. Os autores relatam que o modelo calibrado reproduz características do mercado, incluindo retornos com caudas pesadas e volatilidade persistente, e então o usam para examinar como os parâmetros das estratégias se relacionam com a participação de cada grupo na riqueza.

Períodos mais longos de médias móveis exponenciais para os grafistas estão associados a maiores participações na riqueza, embora o efeito se estabilize quando os períodos ficam suficientemente longos. Mudanças no parâmetro de reversão à média não têm efeito claro sobre a participação de riqueza de nenhum dos grupos. O trecho interpreta isso como uma indicação de que a intensidade da resposta dos fundamentalistas aos erros de preço não altera sua participação na riqueza no longo prazo. Esses achados vêm de um modelo calibrado; o trecho não apresenta detalhes da calibração, testes de robustez nem evidências de que as relações simuladas se mantenham em mercados reais.

Ideias principais

• O modelo representa investidores fundamentalistas e grafistas em vários ativos usando utilidade CRRA.
• Segundo o relato, o modelo calibrado reproduz retornos com caudas pesadas e volatilidade persistente.
• A participação dos grafistas na riqueza tende a aumentar com períodos mais longos de média móvel exponencial, até o efeito se estabilizar.
• Segundo o relato, o parâmetro de reversão à média não tem impacto claro na participação de riqueza de nenhum dos tipos.
• Os achados vêm de um modelo, e o trecho não apresenta detalhes de calibração nem de robustez.

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# Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents


# Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents









We build a multiassets heterogeneous agents model with fundamentalists and chartists, who make investment decisions by maximizing the constant relative risk aversion utility function. We verify that the model can reproduce the main stylized facts in real markets, such as fat-tailed return distribution and long-term memory in volatility. Based on the calibrated model, we study the impacts of the key strategies' parameters on investors' wealth shares. We find that, as chartists' exponential moving average periods increase, their wealth shares also show an increasing trend. This means that higher memory length can help to improve their wealth shares. This effect saturates when the exponential moving average periods are sufficiently long. On the other hand, the mean reversion parameter has no obvious impacts on wealth shares of either type of traders. It suggests that no matter whether fundamentalists take moderate strategy or aggressive strategy on the mistake of stock prices, it will have no different impact on their wealth shares in the long run.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.