Como o comportamento de manada dos investidores molda movimentos de preços em um leilão duplo contínuo

Resumo

O estudo constrói um modelo estocástico de livro de ofertas para o comportamento de investidores em um leilão duplo contínuo, mecanismo usado pelas principais bolsas. Ele representa duas formas de comportamento coletivo: investidores podem enviar ordens que seguem as tendências recentes de preços ou ordens que vão contra essas tendências. Os autores usam séries de preços simuladas para examinar a amplitude dos movimentos que continuam em uma direção e comparar as distribuições acumuladas produzidas pelos diferentes modelos de comportamento.

O comportamento seguidor de tendência produz uma cauda de lei de potência na distribuição das amplitudes dos movimentos direcionais de preços, enquanto o modelo de comportamento contrário produz uma distribuição diferente. A análise atribui parte da formação de tendências ao agrupamento temporário, no livro de ofertas, de ordens alinhadas aos movimentos recentes dos preços. Esses resultados oferecem um possível mecanismo que relaciona o comportamento dos participantes a grandes movimentos de preços. No entanto, eles vêm de um modelo e de suas simulações; o documento não apresenta validação empírica com dados de livros de ofertas ao vivo nem avalia se os padrões podem ser negociados com lucro.

Ideias principais

• O modelo representa tanto o envio de ordens seguidoras de tendência quanto o envio de ordens contrárias em um leilão duplo contínuo.
• Os dados de preços simulados são analisados pelas amplitudes dos movimentos que continuam em uma direção.
• O comportamento seguidor de tendência produz uma cauda de lei de potência na distribuição acumulada das amplitudes dos movimentos de preços.
• Os autores relacionam a formação de tendências ao agrupamento temporário de ordens alinhadas às tendências recentes de preços.
• As evidências relatadas vêm de um modelo estocástico e de simulações, não de testes documentados em mercados ao vivo.

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# Simple Stochastic Order-Book Model of Swarm Behavior in Continuous Double Auction


# Simple Stochastic Order-Book Model of Swarm Behavior in Continuous Double Auction









In this study, we present a simple stochastic order-book model for investors' swarm behaviors seen in the continuous double auction mechanism, which is employed by major global exchanges. Our study shows a characteristic called "fat tail" is seen in the data obtained from our model that incorporates the investors' swarm behaviors. Our model captures two swarm behaviors: one is investors' behavior to follow a trend in the historical price movement, and another is investors' behavior to send orders that contradict a trend in the historical price movement. In order to capture the features of influence by the swarm behaviors, from price data derived from our simulations using these models, we analyzed the price movement range, that is, how much the price is moved when it is continuously moved in a single direction. Depending on the type of swarm behavior, we saw a difference in the cumulative frequency distribution of this price movement range. In particular, for the model of investors who followed a trend in the historical price movement, we saw the power law in the tail of the cumulative frequency distribution of this price movement range. In addition, we analyzed the shape of the tail of the cumulative frequency distribution. The result demonstrated that one of the reasons the trend following of price occurs is that orders temporarily swarm on the order book in accordance with past price trends.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.