Como a Microestrutura do Mercado Afeta a Volatilidade Diária dos Retornos

Resumo

O documento examina como a microestrutura intradiária do mercado pode afetar os retornos e a volatilidade diários. Ele simula retornos diários a partir de movimentos intradiários de preços causados por efeitos da microestrutura e, em seguida, analisa autocorrelação, volume de trading, volatilidade e o comportamento GARCH. Os resultados relatados incluem autocorrelação de primeira ordem tanto nos retornos diários quanto na volatilidade dos retornos diários. O volume de trading não tem correlação com a volatilidade dos retornos diários, enquanto a volatilidade intradiária tem. A análise também compara estimativas GARCH baseadas em retornos diários com estimativas baseadas em variações diárias de preços.

O documento relata que estimativas GARCH baseadas em retornos diários são enviesadas pela influência dos níveis de preços, enquanto as variações diárias de preços revelam um componente GARCH significativo. Esses resultados sugerem que a microestrutura pode moldar o processo gerador de retornos e dificultar inferências com dados diários. A breve descrição não especifica o mercado, o desenho da simulação, os detalhes da amostra nem testes de robustez, portanto não estabelece até que ponto os resultados se generalizam.

Ideias principais

• Na análise relatada, os retornos diários e a volatilidade dos retornos diários apresentam autocorrelação de primeira ordem.
• O volume de trading não tem correlação com a volatilidade dos retornos diários, enquanto a volatilidade intradiária tem.
• Estimativas GARCH baseadas em retornos diários podem ser enviesadas pela influência dos níveis de preços.
• O uso de variações diárias de preços revela um componente GARCH significativo no estudo descrito.
• A microestrutura intradiária do mercado pode afetar de forma relevante os padrões observados nos dados diários.

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# Microstructure Effects on Daily Return Volatility in Financial Markets


# Microstructure Effects on Daily Return Volatility in Financial Markets









We simulate a series of daily returns from intraday price movements initiated by microstructure elements. Significant evidence is found that daily returns and daily return volatility exhibit first order autocorrelation, but trading volume and daily return volatility are not correlated, while intraday volatility is. We also consider GARCH effects in daily return series and show that estimates using daily returns are biased from the influence of the level of prices. Using daily price changes instead, we find evidence of a significant GARCH component. These results suggest that microstructure elements have a considerable influence on the return generating process.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.