Como investidores estratégicos identificam a demanda oculta por trading
Resumo
Este artigo modela investidores estratégicos que negociam em direção a metas privadas enquanto suas ordens afetam os preços. Como as metas dos investidores não são observáveis, tanto os investidores que rebalanceiam quanto os provedores de liquidez inferem a demanda subjacente a partir da sequência de ordens-filhas e estimam como essa demanda pode moldar a pressão futura sobre os preços.
O equilíbrio do modelo é caracterizado por um sistema acoplado de equações diferenciais ordinárias. As estratégias resultantes combinam operar em direção à própria meta do investidor, fornecer liquidez a outros e operar antecipando a demanda e a pressão posterior sobre os preços inferidas do fluxo de ordens. O artigo prova que existe um equilíbrio e deriva as estratégias e os preços correspondentes. A descrição fornecida apresenta resultados teóricos, e não testes empíricos, e não relata dados, calibração ou desempenho de trading realizado; portanto, não é possível avaliar a lucratividade prática nem a robustez com base neste relato.
Ideias principais
- Os investidores podem inferir a demanda privada de negociação de ordens-mãe filtrando ao longo do tempo o fluxo observado de ordens-filhas.
- O impacto sobre os preços faz com que as decisões de trading estratégico afetem a pressão futura sobre os preços.
- As estratégias de equilíbrio combinam rebalanceamento para atingir metas, provisão de liquidez e trading antecipatório.
- Os preços e as estratégias de equilíbrio são caracterizados por um sistema acoplado de equações diferenciais ordinárias.
- As evidências descritas são teóricas e não demonstram desempenho empírico.
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# Learning about latent dynamic trading demand # Learning about latent dynamic trading demand This paper presents an equilibrium model of dynamic trading, learning, and pricing by strategic investors with trading targets and price impact. Since trading targets are private, rebalancers and liquidity providers filter the child order flow over time to estimate the latent underlying parent trading demand imbalance and its expected impact on subsequent price pressure dynamics. We prove existence of the equilibrium and solve for equilibrium trading strategies and prices in terms of the solution to a system of coupled ODEs. We show that trading strategies are combinations of trading towards investor targets, liquidity provision for other investors' demands, and front-running based on learning about latent underlying trading demand imbalances and future price pressure.
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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.