Negociação com informação privilegiada, volume com memória longa e liquidez estocástica

Resumo

O artigo amplia o modelo de Kyle de negociação com informação privilegiada para considerar volume de negociação com memória longa e volatilidade das operações de traders desinformados, que segue um processo estocástico geral. Deriva condições de equilíbrio e as usa para caracterizar a estratégia ótima do trader informado, o impacto sobre os preços e a volatilidade dos preços. O resultado declarado é que o trader informado opera de forma mais agressiva quando o volume de participantes desinformados é maior, o que contribui para oscilações incomuns na volatilidade dos preços. A própria estratégia ótima herda o comportamento de memória longa, e o impacto sobre os preços é influenciado por ruído fracionário.

O documento apresenta um modelo teórico e resultados explícitos de equilíbrio, em vez de testes empíricos ou instruções práticas de trading. Não especifica o processo estocástico, o procedimento de estimação nem as hipóteses necessárias para aplicar os resultados a dados de mercado. Portanto, as conclusões descrevem implicações dentro do modelo proposto; sua relevância para um mercado específico dependeria do quanto as hipóteses de memória longa e liquidez estocástica se ajustam a esse mercado.

Ideias principais

• O modelo amplia o trading com informação privilegiada de Kyle para incluir volume com memória longa e volatilidade estocástica dos traders de ruído.
• A análise de equilíbrio caracteriza a estratégia do trader informado, o impacto sobre os preços e a volatilidade dos preços.
• O trader informado opera de forma mais agressiva quando o volume de negociação desinformada é maior.
• A estratégia ótima tem memória longa, enquanto o ruído fracionário também afeta o impacto sobre os preços.

Tags

# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory


# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory









In this paper, the Kyle model of insider trading is extended by characterizing the trading volume with long memory and allowing the noise trading volatility to follow a general stochastic process. Under this newly revised model, the equilibrium conditions are determined, with which the optimal insider trading strategy, price impact and price volatility are obtained explicitly. The volatility of the price volatility appears excessive, which is a result of the fact that a more aggressive trading strategy is chosen by the insider when uninformed volume is higher. The optimal trading strategy turns out to possess the property of long memory, and the price impact is also affected by the fractional noise.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.