Fatores intradiários de preço e volume para prever retornos noturnos

Resumo

O artigo propõe quatro fatores para explicar ou prever retornos noturnos, construídos a partir de dados intradiários de preços e volume. Os fatores foram concebidos como análogos de curto prazo de tamanho, volatilidade, momentum e liquidez. Medidas fundamentais de longo prazo, como valor e crescimento, são excluídas porque os autores argumentam que não têm poder preditivo em horizontes noturnos.

Regressões históricas usando a abordagem Fama–MacBeth mostram estatísticas t seriais expressivas para os fatores propostos, o que o artigo interpreta como evidência de relevância para os retornos noturnos. Os autores também incorporam os fatores a um alfa explícito de reversão à média intradiária como verificação adicional. O trecho não define matematicamente os fatores, não especifica a amostra nem os ativos e não apresenta resultados detalhados das regressões e da estratégia; por isso, não é possível julgar a força e a aplicabilidade dos achados apenas com esta descrição.

Ideias principais

• O modelo proposto usa quatro fatores construídos a partir de dados intradiários de preços e volume.
• Os fatores são análogos de tamanho, volatilidade, momentum e liquidez.
• Os autores excluem valor e crescimento porque afirmam que esses fatores de longo prazo não preveem retornos noturnos.
• Regressões históricas Fama–MacBeth mostram estatísticas t seriais expressivas para os quatro fatores.
• Os fatores também são avaliados em um alfa de reversão à média intradiária, embora o trecho omita resultados detalhados.

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# 4-Factor Model for Overnight Returns


# 4-Factor Model for Overnight Returns









We propose a 4-factor model for overnight returns and give explicit definitions of our 4 factors. Long horizon fundamental factors such as value and growth lack predictive power for overnight (or similar short horizon) returns and are not included. All 4 factors are constructed based on intraday price and volume data and are analogous to size (price), volatility, momentum and liquidity (volume). Historical regressions a la Fama and MacBeth (1973) suggest that our 4 factors have sizable serial t-statistic and appear to be relevant predictors for overnight returns. We check this by using our 4-factor model in an explicit intraday mean-reversion alpha.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.