Fluxo de ordens limitadas e resiliência do livro em mesoescala

Resumo

Este estudo analisa como o fluxo de ordens e a estrutura do livro de ordens limitadas se relacionam com a formação de preços em mesoescala, um horizonte motivado pelo escalonamento da execução. Dados tick a tick são agrupados em intervalos baseados em volume, e a análise considera o envio de ordens a mercado e limitadas, além de medidas de profundidade e formato do livro. A amostra empírica abrange seis ativos da Nasdaq com tick grande.

O estudo encontra uma relação não linear entre o desequilíbrio das negociações e as mudanças de preço, enquanto uma combinação ponderada dos fluxos de ordens a mercado e limitadas produz uma relação linear. O desequilíbrio das negociações também tem uma relação em forma de taco de hóquei com fluxos unilaterais de ordens limitadas, indicando assimetrias entre trading ativo e passivo. Modelos estatísticos avaliam o poder preditivo para formação de preços, liquidez e resiliência; nesse horizonte, fluxos de ordens limitadas e taxas relativas de adição ou cancelamento são os mais informativos. O formato mais profundo do livro contribui mais do que o desequilíbrio isolado. Os resultados se limitam aos ativos e à escala de tempo analisados; o documento não descreve uma estratégia de execução pronta para uso nem relata resultados de trading fora da amostra.

Ideias principais

• A análise agrega dados tick em intervalos baseados em volume para estudar dinâmicas em mesoescala.
• Uma combinação ponderada dos fluxos de ordens a mercado e limitadas lineariza sua relação com as mudanças de preço.
• O desequilíbrio das negociações tem uma relação assimétrica, em forma de taco de hóquei, com o fluxo unilateral de ordens limitadas.
• No estudo, fluxos de ordens limitadas e taxas relativas de adição ou cancelamento têm o maior poder preditivo.
• Nesse horizonte, a estrutura do livro de ordens em níveis mais profundos é mais informativa do que o desequilíbrio do livro isoladamente.

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# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale


# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale









We investigate the behavior of limit order books on the meso-scale motivated by order execution scheduling algorithms. To do so we carry out empirical analysis of the order flows from market and limit order submissions, aggregated from tick-by-tick data via volume-based bucketing, as well as various LOB depth and shape metrics. We document a nonlinear relationship between trade imbalance and price change, which however can be converted into a linear link by considering a weighted average of market and limit order flows. We also document a hockey-stick dependence between trade imbalance and one-sided limit order flows, highlighting numerous asymmetric effects between the active and passive sides of the LOB. To address the phenomenological features of price formation, book resilience, and scarce liquidity we apply a variety of statistical models to test for predictive power of different predictors. We show that on the meso-scale the limit order flows (as well as the relative addition/cancellation rates) carry the most predictive power. Another finding is that the deeper LOB shape, rather than just the book imbalance, is more relevant on this timescale. The empirical results are based on analysis of six large-tick assets from Nasdaq.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.