Impacto no mercado como antecipação do desequilíbrio no fluxo de ordens

Resumo

O documento apresenta um modelo que conecta o impacto no preço de grandes metaordens à dinâmica do fluxo de ordens do mercado. Pressupõe que o impacto permanente é linear e que os preços seguem um martingal; em seguida, deriva como os preços evoluem a partir do fluxo de ordens sob essas hipóteses.

Para um processo de Hawkes quase instável, a estrutura produz sinais persistentes no fluxo de ordens e uma resposta de impacto em lei de potência, consistente com a lei da raiz quadrada. Também relaciona o expoente de persistência das ordens com sinal ao expoente de impacto. Essas são implicações teóricas das hipóteses declaradas, não uma regra de trading nem evidência de desempenho medido diretamente. A abordagem não exige que traders identifiquem quando começa uma metaordem, embora suas conclusões dependam das hipóteses de impacto linear e martingal.

Ideias principais

• O modelo deriva a dinâmica dos preços a partir do fluxo de ordens do mercado, sob as hipóteses de impacto permanente linear e preços martingais.
• Um processo de Hawkes quase instável pode gerar memória longa nos sinais das ordens e uma função de impacto em lei de potência.
• O comportamento de impacto derivado é consistente com a lei da raiz quadrada.
• A estrutura relaciona o expoente de memória longa das ordens com sinal ao expoente da função de impacto.
• A análise não pressupõe que participantes do mercado detectem o início das metaordens.

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# Market impact as anticipation of the order flow imbalance


# Market impact as anticipation of the order flow imbalance









In this paper, we assume that the permanent market impact of metaorders is linear and that the price is a martingale. Those two hypotheses enable us to derive the evolution of the price from the dynamics of the flow of market orders. For example, if the market order flow is assumed to follow a nearly unstable Hawkes process, we retrieve the apparent long memory of the flow together with a power law impact function which is consistent with the celebrated square root law. We also link the long memory exponent of the sign of market orders with the impact function exponent. One of the originalities of our approach is that our results are derived without assuming that market participants are able to detect the beginning of metaorders.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.